PTA强势格局将延续

　　8月17日PTA期货主力合约1201放量增仓突破10000元/吨的整数关口之后，期价展开高位强势振荡格局，多数时间围绕该整数点位运行，坚挺的现货价格成为支撑期价高位运行的主要因素。笔者认为，在后期PX价格持续高位运行、国内多套PTA装置检修、下游整体需求增长以及强劲的技术面带动下，PTA强势格局将延续。

　　7月份以来，PTA期价的大幅上涨很大程度上得益于上游PX价格的反弹，并且PX价格的持续上涨最终推动了PTA价格站上万元关口。7月中旬，国内中海油惠州84万吨PX装置停产，导致华南地区PX短缺，进而拉动了PX价格上涨，更为重要的是，原本计划只停产一个月，但从目前情况来看，正常开机起码要到11月份。另外，此前大连福佳70万吨PX项目的搬迁也使得原本就短缺的PX供应更加偏紧，如此一来，国内PX供应出现阶段性短缺，PX价格持续上涨。除了内盘市场外，外盘多套PX装置的检修也导致亚洲地区PX价格飙升，而且部分装置全面恢复可能要等到10月份之后，因此外盘报价一度冲高至1700美元/吨上方。综合来看，后期PX供应偏紧的格局不会改变，PTA的成本支撑依然较强。

　　8月份以来，国内多套PTA装置意外停产，导致国内PTA供应出现阶段性短缺，并且后期还将有多套装置陆续检修，这将加剧PTA供应偏紧的局面。8月份宁波台化、宁波逸盛、珠海BP、江阴汉邦等多套PTA装置停产，仅宁波因为台风的影响就出现了近335万吨产能的停产，目前虽然已经陆续开工，但是开工率未能明显提高。9月份之后，国内多套PTA装置将陆续检修，主要为亚东石化60万吨装置计划9月9日开始三周左右的检修，上海金山40万吨装置9月中旬计划安排两周左右检修，仪化一套55万吨装置9月下旬计划安排三周左右检修。因此，从国内的供应来看，至少从9月份至10月份，PTA供应偏紧的局面还将延续。

　　尽管PTA现货价格维持坚挺，但下游聚酯企业的采购积极性并未出现下降的迹象。从近期下游市场的表现来看，企业的备货积极性较高，整个聚酯产业链的产销气氛较好，这使得企业整体库存处于低位，而且涤纶、切片价格的稳步上涨也说明了终端需求良好。更为重要的是，随着“金九银十”纺织传统旺季的临近，聚酯行业的需求将进一步提升，这将对后期PTA价格构成较大的利多影响。

　　就PTA自身的期货盘面来看，主力1201合约近期多数情况下围绕5日及10日均线展开争夺，并在20日均线处得到较大的支撑。同时，从形态上来看，8月17日之前的最高点9882元/吨被强势突破后成为近期的重要支撑位，以9月6日的走势为例，当期价最低下探至9880元/吨的关口之后出现了快速拉升迹象。因此，从技术上看，不论是均线还是形态都显示出PTA期货盘面比较强势。

　　综合以上分析，后期PTA期货将易涨难跌。除此之外，一旦美国推出QE3，将极大地刺激大宗商品价格走高，届时原油的回升将拉动PTA期价进一步抬升。因此，投资者整体操作上应以逢低介入为主，参考入场区间为9800—10000元/吨，目标价位在10500元/吨附近。