东吴期货：上游原料PX强者恒强，PTA易涨难跌

　　周四PTA期货冲高回落。主力合约TA1201以10236开盘，高开156点，开盘最高上冲到10268后部分多头资金开始离场，最终反弹无力，震荡回落至10100元上方，至收盘上涨44点收于10124，持仓量减少5万手至39万手，成交量为106(-32)万手。9月合约上涨0.63%收于10580。

　　从盘后持仓情况来看，TA1201合约美尔雅期货多单增仓1102手至11903手，银河期货空单增仓906手至17614手。从持仓结构来看，前20名持仓量中净多单持仓量为19004(-3545)手。9月8日PTA注册仓单为1650张，减少0张，有效预报为66张，合计1716手(8580吨PTA)。

　　国际油价方面，欧洲央行将暂停加息周期伯南克未提QE3。但又有预计原油库存将减少和热带风暴影响，跌幅受限，9月8日纽约原油期货10月合约下跌0.29美元或0.3%收于89.05美元/桶，ICE布伦特原油10月合约下跌1.25美元或1.08%收于114.55美元/桶。

　　上游石脑油现货价为985(+11)美元/吨CFR日本，MX现货价格为1372(+0)美元/吨FOB韩国，亚洲PX现货价格为1715(+25)美元/吨FOB韩国，PTA动态保本价在9869元/吨附近。PX-石脑油价差为730美元/吨，PX盈利380美元/吨。福佳大化年产70万吨PX装置于9月8日停车。

　　现货方面，延续涨势，内盘PTA报价涨至10500-10550元/吨，PTA外盘台产报1350-1370美元/吨。江浙PTA现货成交价为10500(+100)元/吨，外盘台湾产PTA成交价为1340(+10)美元/吨，折合人民币价10666元/吨。

　　下游市场聚酯涤纶价格全线大涨。江浙主流工厂涤丝产销维持，多8-10成，部分稍好能略超，个别稍高150%。

　　终端市场，9月8日中国轻纺城总成交量为665(+13)万米，长丝布类成交552万米，短纤布类成交113万米，其中棉布29万米，TC布约17万米，TR布约44万米，人棉11万米。

　　技术面上日线站上5日均线。

　　综述：PTA期货开盘即突破前期高点，但因市场热点转移到郑棉上，资金不断流出，最终回落震荡，走势虎头蛇尾。PTA自身基本面强势特征依然不改，现货上下游产品价格全线上涨。供需失衡导致上游原料PX价格不断上扬，8日已经强势突破1700美元，对PTA成本支撑越发强劲。9月起中石化系统PTA装置陆续停产检修，三房巷120万吨的PTA新装置可能推迟到10月投产，造成PTA现货资源偏少，现货市场内外盘价格重心稳步上移。周四PTA现货价格已经达到10500元/吨，相比期货价格升水幅度扩大到300元以上。生产聚酯产品的另一重要原料MEG也在南亚装置检修造成供给减少利好强势大涨，PTA/MEG现货价不断上涨，迅速抬高下游聚酯产品生产成本。聚酯工厂借助低库存优势强势转嫁成本，推涨聚酯涤纶产品价格，反过来进一步助推了PTA现货行情上涨氛围。因目前化纤总体需求良好，整个PTA产业链成本转嫁较为顺畅，但也要看到终端纺织面料企业经营压力日益增大，需求有下滑风险，只是时间上不确定。技术上PTA受到短中期均线支撑，没有大的外部利空因素影响下，继续震荡攀升。