莱茵哈特：来自中国的买盘放量（9.23）

　　纽约期棉：周初价格突破109.00美分支撑位(11年12月合约)，市场经历了一次重要的技术性突破。随后，外部市场因素加快了市场下降速度。不过昨天棉花价格几乎无涨跌，摆脱了商品和证券市场暴跌的影响。价格走低刺激现货买盘，买入近期和2012年一季度部位，尤其是来自中国的买盘放量。

　　11年12月-12年3月价差没有受到整体直接买卖市场较弱的影响，因为对冲行为和纺织厂定价买盘对11年12月合约提供支持。另一方面，老棉花与新棉花(12年7月-12年12月)期棉价差倒挂幅度持续减弱。目前价差倒挂水平是2010年10月以来最窄的倒挂水平。

　　技术图片(短期)：如果突破109.00的价格，则证实从8月低点(93.72)到9月高点(115.47)区间的攀升动作是修复行为，而不是趋势性质的变化。有可能试探8月低点。如果突破109.00-110.00美分，看淡前景则会无效。

　　美国：多家美国农业部分级办事处收到的日报不断增加，慢慢地显示出对2011/12作物年度的期望。德州南部干旱以及其他因素对棉花品质产生负面影响，其他地区的初步分级结果至少稍微令人鼓舞。在棉铃吐絮时，有显著降水，色泽等级中几乎没有21/31等级的棉花。纤维长度，主要由热度和湿度来决定，普遍好于德州南部棉花平均值。我们预期，随着这些地区的采摘进度提高，纤维长度将会更好，这些地区生长情况较好，或者种植者的灌溉努力已经见效。

　　印度：自本周初以来，北部地区和古吉拉特邦报道没有降雨。季风降雨量较正常降雨量超过大约4%，印度东部和东北部地区季风依然活跃。但有迹象表明，季风可能正在减弱。新棉花到货时间推迟两周，假设天气转晴。纱线价格有所改善，聚酯价格也走势坚挺。纺织厂现在棉花和棉纱库存非常有限。他们在努力采购优质棉花，但是目前货源紧张。印度棉花公司有足够的资金干预市场，如果价格太低的话。印度货币在近6天兑美元贬值3%，在今年兑美元贬值5%。

　　中国：自上周五突破关键支持价格21500和21100元(12年5月合约)之后，郑州商品交易所市场下跌加速，一周损失接近5%。价格正在重新试探8月低点20340元。成交量依然清淡。未平仓合约在不到两个月损失超过50%，下滑至1月水平(大约400K个合约)。CNCE价格跟着郑州商品交易所下行，但幅度不同。随着价格逼近储备棉收购价，远期期棉曲线拉平，两个交易所之间价差收窄。

　　随着ICE期货市场价格疲软，纺织厂需求反弹，市场不再仅仅买交托棉花和近期交货的棉花，尤其是印度棉花，他们现在也开始购买西非新棉，部分印度棉花的交期可能在2012年一季度。天气条件好转，棉花采摘进度加快。收储棉每天以最低价格19800元/吨招标，但没有签约，由于新棉货源非常有限，因此，这种现象一点都不奇怪。