南京化纤：多元化规避风险

　　生意社10月13日讯　记者走访了南京老牌上市公司南京化纤(600889)。“我们现在办公场所一分为四。粘胶短纤在盐城大丰，粘胶长丝搬到六合，原先厂区开发房地产，财务、证券等窗口部门在这栋楼办公。”在位于南京市中心新街口一写字楼，董秘陈波见到记者解释说。

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　　今年以来，南京化纤二级市场股价走势明显强于大盘。截至9月底，南京化纤取得了5.79%的涨幅，远超同期上证综指(-15.98%)的涨幅。而支撑起股价优异表现一大原因是公司房地产业务进入收获期。

　　“你们房地产项目名称叫‘乐居雅花园’，是不是模仿‘雅居乐’？”记者从楼盘名字聊起了房地产业务。“这绝对是巧合。本身我们的楼盘就是个大盘，毫无必要模仿别人。”陈波介绍：“起初项目拟定名为‘乐居雅苑’，报地名办被驳回。地名办意见是百十栋的楼盘不能叫‘苑’，建议改成‘乐居雅城’或‘乐居雅花园’。后来正式定名为后者。”

　　根据南京市环保整体搬迁统一部署，南京化纤位于燕子矶的厂区于2007年底开始搬迁，2008年9月搬迁完毕。随后，南京化纤控股70%的子公司南京金羚房地产开发有限公司通过“招拍挂”程序以13亿的总价购得原厂约37万平米的土地，该地块容积率为1.6，建筑面积约为54-56万平米。“当时背景是国际金融危机，房地产市场低迷。像我们这么大出让面积，总价这么高，比较难成交。后来公司领导决策组建房地产公司，自己开发。现在回头看，当时土地成本低，决策正确了。”陈波回忆往事很是欣慰。

　　南京化纤中报显示，截至6月底，一期工程12万平方米商品房已基本被认购，仅余少量尾房。首批销售的3万平方米商品房进入履约交房阶段，实际交付面积2.39万平方米，确认销售收入18185.10万元。

　　兰精公司“逆流而上”

　　由于下游需求疲软、棉花市场影响，加之行业产能过剩和无序竞争，粘胶纤维企业近况不佳、举步维艰。粘胶短纤价格从3月初的2.85万元/吨到6月末最低跌至1.75万元/吨，跌幅达38.6%；粘胶长丝价格年初为5万元/吨，至6月底跌破4.4万元/吨，跌幅逾12%。

　　“棉纺纱线原料主要包括棉花、涤纶与粘胶，相互之间具有较强的替代性。粘胶纤维又分为粘胶长丝和粘胶短纤。从历史走势看，棉花价格主导粘胶短纤及涤纶短纤的价格，相关度极高。目前棉花价格的持续疲软是导致粘胶纤维走低另一重要因素。”陈波表示。

　　今年上半年，主营粘胶短纤的澳洋科技(002172,股吧)(002172)上半年巨亏逾2亿元，粘胶纤维行业曾经的“龙头”之一ST海龙(000677)则暴亏3.22亿元。就在此背景之下，南京化纤参股30%的兰精(南京)纤维有限公司上半年实现1.2亿元净利润，南京化纤按股权比例确认投资收益3600万元。“粘胶短纤分为普通粘胶短纤和差别化粘胶短纤，兰精公司就是做差别化粘胶短纤。差别化粘胶短纤是高端产品，譬如可直接制作医用的无纺布，行业进入壁垒高。”陈波说。

　　资料显示，兰精(南京)纤维有限公司由奥地利兰精集团与南京化纤于2005年合资组建，投资总额为9000万美元，注册资本为3700万美元。奥地利兰精集团是全球最大的粘胶短纤维生产商，亦是全球第一批生产粘胶短纤生产商，在世界同行中享有盛誉。

　　自来水或将受益青奥会

　　自来水业务是南京化纤三大业务之一，体量虽不大(上半年实现收入1558.44万元)，但毛利率却惊人、高达46%。

　　“我们公司前身南京化纤厂60年代建厂投产。那时的南京城市规模还不大，供水管网不能覆盖工厂，因此我们就自建了自来水厂。自来水产能在日产15万吨左右，搬迁前公司自用10万吨，剩余的5万吨富裕产能供新港开发区内企业使用。现在工厂搬迁后就9-10万吨富余产能。”陈波告诉记者。

　　陈波进一步介绍：“2014年，南京将举报第二届青奥会。为了改善环境，市政府准备启动‘浑水冲沟’项目，引长江水稍加处理后然后注入城北‘十里长沟’，来冲刷水渠起到净化周边环境的作用。我们目前正在积极争取‘浑水冲沟’项目。”

　　国海证券(000750,股吧)分析师鄢祝兵认为，相对于其他竞争对手而言，南京化纤拥有成本控制、技术及地域优势，争取“浑水冲沟”项目获批的可能性比较大。预计每吨水可赚0.2元，15万吨/日可为公司贡献1000万元的利润。

　　对于券商给出的预测，陈波不予评价：“‘浑水冲沟’项目不确定性很大，协议都没签，价格、供水数量都还是未知数。”