利好政策隐现 纺织服装等中小企业盘股看好

　　生意社10月14日讯　昨天，受到国务院召开会议研究确定支持小型和微型企业发展的金融、财税政策措施的利好影响，大盘低开高走，继续收出阳线，其中小盘股表现明显强于大盘。国务院出台的相应措施该如何解读？二级市场上哪些板块将会受到利好刺激？记者昨天采访了相关分析师。

　　政策

　　小企业至少减负60亿元

　　“政策减税让利，支持！”中欧国际工商学院教授许小年昨天在微博上说。

　　和许小年一样，记者采访的专家均认为此次3条财税政策是亮点。

　　中信证券首席宏观经济学家诸建芳表示，根据他们的一个大概测算，仅减半征收企业所得税一项，每年就可为小型微利企业减负至少60亿元。

　　除减税外，还有6条金融政策，包括加大对小微企业的信贷支持，适当提高对小微企业贷款不良率的容忍度。

　　虽然这些政策有很多内容与今年年中银监会发布的《支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》内容一致，“但银监会毕竟只是一个部委，此次国务院再度重申，有助于增强政策的执行力。”诸建芳说。

　　盘面

　　小盘股表现强于大盘

　　经过前日的大幅反弹，昨天沪深两市在低开后走高，全天维持震荡整理，截至收盘，两市均小幅收红。其中，上证综指报收2438.79点，涨18.79点，涨幅0.78%；深证成指报收10481.84点，涨55.91点，涨幅0.54%。

　　不过，昨天小盘股的表现明显强于大盘。昨天，创业板指高开高走，全天继续强势上扬，最终报收833.02点，全天上涨16.88点，涨幅达2.07%，成交量较前日继续放大。个股方面，逾九成交易个股飘红，安居宝、启源装备、天舟文化3只个股涨停，21只个股涨幅在5%以上。

　　解读

　　信贷是否松动有待观察

　　对于此次国务院出台九大财金政策支持小微企业，不少业界人士称之为“定向宽松”，并期待此举会成为政策放松的开端。

　　不过，兴业银行首席经济学家鲁政委等并不完全认同这种说法。“在支持小微企业发展方面，国家的政策一直比较宽松。此次公布的九大措施中，不少还是之前政策的延续。所以，称之为定向宽松有些勉强。”

　　诸建芳也认为，“小微企业占国民经济的比重非常有限，称之为局部微调更合适。”

　　中欧基金表示，在当前投资者比较悲观的时候，出台这些政策能有效提升市场情绪，包括近日的“汇金增持”措施，都是稳定市场信心和防止经济大幅波动的措施。但在货币总量不变的情况下，有限的资金向小微企业倾斜，如同今年政府投资向保障房倾斜一样，并不会扭转股市的趋势。

　　事实上，在鲁政委看来，在近两个月内，宏观政策应该会维持“三不”的格局：即不调利率、不动准备金率、政策总体取向不放松。“可能要等到中央经济工作会议召开，才会给出进一步的明确信号。”

　　中欧基金也认为，当前GDP增速仍高于9%，而CPI增速也超过6%，或许尚不是一个真正的政策放松时点，控通胀仍是当前政府的主要任务。“即使四季度通胀回落，也只是政策放松的必要条件，而非充分条件。”诸建芳说。

　　影响

　　短期刺激效果有限

　　华泰联合证券分析师陈勇认为，这一政策属于局部松动政策，短期刺激效果很有限。

　　首先，它不会导致信贷和流动性的明显扩张。虽然在存贷比考核、风险权重计算和贷款不良率容忍度方面有支持，提高了小微企业金融资源可得性，但银行系统对中小民营企业的信贷歧视、商业银行对信贷成本和资产安全的考虑，在一段时间内很难有明显改变，这意味着信贷和流动性很难因此出现明显扩张；其次，短期企业盈利很难有明显改善，在需求更快下滑、价格走势开始逆转、库存调整加快的情况下，未来两个季度企业盈利下滑速度将加快，这一政策最多可以避免更多小微企业变得更坏，对总体盈利改善微乎其微。

　　中长期意义重大

　　陈勇同时认为，这一政策对中长期经济发展意义重大，关键在于落实。

　　对中国经济中长期发展无需过分悲观，因为毕竟看到了管理层对通胀坚决地抑制、对房地产市场坚定地调控，这是中国经济软着陆和未来转型发展的前提条件。过去十年间房地产部门和出口部门吸收了过多资源，如果资源逐渐流出，中国经济发展仍有潜力，中小民营企业存在巨大空间可以吸收这些资源。同民营经济支持措施一样，这些政策的落实可能需要一个过程。

　　策略

　　关注纺织服装等中小企业

　　大同证券投资顾问付永翀认为，预计本次的政策之后，还会有一定的对于小微企业扶持的政策出台，可能会更加偏向于产业方面的一些财政政策，对于国家扶持的新兴产业可能会给予小微企业更多的优惠措施。

　　付永翀认为，这一政策对于我国整个经济中的小微企业都会形成一定的利好。从板块来看，对于金融板块将会形成一定的正面带动，比如银行和保险。特别是在小微企业和三农金融方面具有优势的上市银行。农业银行在三农业务方面以及民生银行、宁波银行、南京银行在小微企业业务方面具有显著优势，预计将充分受益于政策支持。但是需要注意的是，宏观经济不确定性可能对小微企业经营和银行信贷资产质量造成影响，毕竟经济环境才是影响企业发展的最大因素。

　　中投顾问宏观经济研究员马遥认为，受这一利好政策影响较大的大多是以传统轻工业经营为主的中小企业，例如纺织服装、玩具、鞋厂等中小企业。