PTA 宁追空 莫盼涨

　　PTA价格遭受来自上下游的双重夹击，而使得其价格上涨异常艰难。延续弱势的可能性较大，逢高抛空是比较稳妥的选择。

　　市场恐慌性复燃，导致PTA期货主力合约从本周初8944元/吨，连续下挫，一举跌破了前期低点8320元/吨。接下来的走势将会怎样？笔者就今后可能出现的两种情况进行分析，以判断PTA未来走势。

　　市场恐慌性加剧，系统性风险占主导

　　欧债危机持续恶化，导致美元脉冲式上涨，投资者恐慌性加剧而使商品加速下跌。投资者恐慌、经济减速、企业盈利下滑，我们借鉴2008年的经验，有色、化工等周期性行业盈利下滑更为明显，商品价格跌幅更大。目前，国内大宗商品价格走势相比国外更加低迷，在系统性风险占主导地位的情况下，PTA将持续大跌。

　　欧债危机阶段性缓解，基本面成为商品价格走势的主要因素。恐慌性抛盘暂时停歇，投资者确认了全球经济增速大幅放缓的事实。欧美国家由于缩减财政偿还巨额债务而导致实体经济将长期低迷，加上目前通胀率仍然高位，刺激政策不宜过早推出，政策处于观察期。

　　PTA期价将长期承压

　　全球经济增速的大幅放缓，导致需求增长大幅放缓，WTI原油价格面临下跌的风险。油价的下跌将使得石脑油、MX、PX等PTA的上游产品价格出现松动。石脑油与原油，PX与石脑油等各环节加工毛利均处于历史较高水平。成本支撑对于PTA来说已经没有太大的作用，而且，今年四季度PTA新增产能的释放，将会继续加大供给过剩的压力。很显然，上游产品情况、供给过剩局面将会使PTA价格长期承压。其次，下游需求方面，今年9月我国纺织品服装出口额229.81亿美元，环比减少9.7%，同比增长14.82%，PTA终端纺织服装出口增速放缓。四季度纺织仍将面临去库存、订单转移、人民币升值及海外需求疲弱等压力，需求将继续下行。

　　PTA价格弱势持续

　　需求萎靡使得投资者对“金九银十”消费旺季的期待落空，下游产销依旧疲弱，观望心理加剧使得涤丝库存持续回升，部分产品的库存已经回到了年初的水平，聚酯企业的销售压力增加，尤其是短纤库存回升较快，相应地装置负荷有所下降。

　　最近两日，下游布匹成交量开始小幅上涨，但短期内需求明显好转难以出现，纺织服装的传统旺季也接近尾声，加上四季度中小企业资金问题更加突出，纺织业将提前入冬，下游消费疲弱将继续制约产业链上游产品价格的上涨。另外，10月新棉将陆续上市，棉花市场走势将日趋明朗化，在棉花价格企稳之前，PTA价格弱势情况将不会出现太大改观。