中国运动服装销售盈利料放缓

　　生意社11月1日讯　高盛表示，中国运动服装行业已周期的中段，料店铺增长受限，同店销售增长正常化。较小型公司有可能退出市场。

　　该行相信，该行涵盖的6间运动服装公司由於现金稳健，料可渡过该时期。行业竞争加剧，差异性不大，料公司利润率及回报或有需要正常化至合理水平。

　　Nike及Adidas以往销售增长放缓平均持续6个季度，该行预设中国运动服装商有相同情况。

　　李宁<02331.HK>为首间清理销售渠道存货的公司，估计其可以在放缓中最快回复，目标价53.2%至7.2元，维持“中性”。近期催化剂维持负面，等待有清晰复苏後才入市。

　　在熊市情况下，大众品牌如安踏<02020.HK>、特步<01368.HK>、361度<01361.HK>及匹克<01968.HK>，销售将减慢，经营利润率意味有显着下行风险，平均对2012年盈利有36%影响。平均下调2011-13年每股盈测16-58%。

　　高盛下调安踏目标价55.1%，由11.8元减至5.3元，维持“沽售”评级。匹克销售及盈利持续受压，高盛将其剔出亚太区买入名单，评级由“买入”调低至“中性”，目标价大幅下调至2.7元。

　　中国动向<03818.HK>目标价减23.5%，由1,7元降至1.3元；361度目标价降50.7%，由7.1元降低至3.5元；特步目标价调低51.6%，由6.4元降至3.1元。均维持“中性”。