PTA年内弱势难改

　　近期，随着欧债危机利空缓和，宏观面出现利好消息，国内股市强势反弹，商品亦整体止跌回升。但是，PTA因下游需求疲弱，反弹走势明显偏弱。技术上看，PTA主力1201合约阶段性维持在8000—9000区间宽幅振荡的可能性较大。

　　欧债危机缓和，宏观面好转

　　欧盟峰会于10月27日就各方关注的希腊债务减记、加强欧洲金融稳定工具和银行资本重组等一揽子方案达成一致，虽然，10月31日希腊总理帕潘德里欧表示要对欧盟援助方案进行全民公投，但不日即改口说“不再需要”举行公投。后市希腊债务问题的解决可能仍然曲折，但是短期内欧债危机利空影响的力度必将减弱。此外，欧洲中央银行3日宣布下调欧元区主导利率0.25个百分点，从原来的1.5%降至1.25%。同时美国劳工部3日公布的最新报告显示，美国上周首次申请失业救济人数降至40万关口下方，为就业市场带来积极信号。

　　供需面矛盾或将逐渐显现

　　总体来看，国内PTA的供应量稳中趋升，而需求量却在逐渐萎缩。目前，PTA装置的整体开工率维持在接近满负荷的水平，国内产量维持稳定。同时进口量持续上升。海关统计数据显示，2011年9月我国PTA进口量51.43万吨，较8月份增加5.09万吨，比去年同期增加2.52万吨。而下游聚酯开工率在87.5%，江浙织机负荷指数68%，广东圆机负荷指数仅30%。据报道，下游织造企业因库存积压和资金紧张生存艰难，部分企业有减产计划。目前纺织服装消费旺季已接近尾声，纺织服装提前入冬的可能性比较大。粗略估算，国内PTA月供给量突破220万吨，下游聚酯行业PTA月消耗量最多200万吨，供给过剩压力将逐渐显现。因此未来一段时间内PTA将面临供需面的压力，价格承压的可能性较大。

　　PX与原油背离，成本支撑弱化

　　上周，PTA成本原料PX外盘报价从1578美元/吨下跌到1418美元/吨，跌幅为160美元/吨或10.14%。而上游原油持续强势格局，NYMEX原油指数周涨幅1.05%，收报每桶94.06美元。两者价格走势明显背离，短期内原油对PTA提振有限，而PX对PTA的成本支撑作用将弱化。但是，这也可能是未来PTA市场的潜在利好因素。一方面，今年春节提前至1月份，因此春节前下游企业有备货需求，如果市场借机炒作PX的供应，可能会使PX的价格出现回升，对PTA产生成本支撑。另一方面，11月份美国部分地区可能提前降温，冬季取暖油消费旺季启动的预期也可能刺激油价上涨。因此，进入11月份之后，目前的低库存以及取暖油的消费预期将成为支撑油价的重要因素。

　　综上所述，年内PTA基本面将因需求的疲弱而呈偏空状态，价格弱势难改，而反弹的主要力量将来自宏观面的阶段性利好。总之，PTA在多空因素交织的情况下，价格低位振荡可能性较大，下方支撑8000元/吨，上方压力9000元/吨。