莱茵哈特：中国期棉将延续横盘态势（11.25）

　　纽约期棉：上周的棉花价格跌势延续到本周初，本周初12年3月合约价格跌至全年新低。同时，市场已经摆脱持续两个多月的交易区间。12年3月合约在2010年12月底曾经呆在这个交易区间。市场跌破95.00美分支撑位，预示下一个目标是87.00美分。市场突破了下一个重要支撑位91.30美分。然而，到目前为止，市场缺乏继续向上述提到的技术目标靠近的实力。随着能量的减弱，如果市场出现一些反价格上涨行为，应该不会令人惊讶。不排除市场可能回到老交易区间，但是，从技术面和基本面看，都似乎不可能。

　　所有期棉合约的远期曲线都仍然相当平坦。老/新棉花价差，12年7月/12年12月交易价差大约在1.60美分/磅。现货市场依然保持冷静，依然主要集中在中国。

　　技术面：本周12年3月合约价格向下行目标87.00美分靠拢。短期趋势向下。下一个支撑区在89.00-87.00美分，其次在82.00美分。阻力区间在94.00-96.00美分，其次在103.00美分。

　　美国：东南地区少量降水之后再次阳光灿烂，天气晴朗。感恩节周末天气晴朗温暖，农民可以返回田间作业和采摘棉花。东南部地区还剩大约16%的棉花没有采摘。轧花厂正在加工棉花。同样，德州西部，采摘工作进展良好，高于去年的平均进度。由于干旱，今年产量很小。

　　巴西：纽约期棉近期下跌，巴西棉花新业务几乎停止。农民还不愿意以低于100.00美分/磅FOB的价格报出2012年的棉花，同时，棉商的价格思路已经开始跟着纽约棉花行情下降。近期交货需求也相当有限。此外，由于成品进口数量庞大，雷亚尔升值，以及利息居高不下，纺织业务低迷，国内纺织厂心态相当悲观。

　　棉花出货量依然保持高速，11月总的棉花出口量预期再次非常高(10月为175,000吨)。巴伊亚地区2012年棉花种植即将开始，马托格罗索省计划在12月初开始种植棉花。常规作物的播种必须在1月初结束，大豆收割之后，第二季作物(“safrinha玉米”)必须最迟在1月底入土。在大多数情况下，农民现在必须决定是否种植棉花，据悉，如果单产和天气状况正常，棉花总产量可能达到190-200万吨。

　　中国：郑州商品交易所期棉价格本周稳步下降。市场下探19,800元/吨(12年5月合约)支撑位后，展开反弹，最终结算价格回到老交易区间的中间价位。从技术上讲，市场前景没有改变；市场的横盘交易模式还要延续，也没有任何迹象显示市场可能朝着哪个方向突围。

　　需求继续低迷，价格越来越低，只有价格便宜的棉花才有机会成交。很多棉花是委托销售的棉花，一些港口已经很难保证仓库存放空间。纺织业抱怨业务进展缓慢，纱线库存加大。合成纤维价格也在下跌。在此期间，CNCRC继续每天收购棉花，到目前为止，收购量超过800,000吨大关。有更多传闻说，政府可能放松货币政策。