鹿港科技：纺出毛纺行业的精彩

　　毛纺纱线的行业龙头

　　公司为一家集产品研发、设计、生产与销售为一体，主要从事各类针织毛纺纱线以及高档精纺呢绒面料生产与销售的公司。仿羊绒纱线(腈纶以及腈纶与羊毛混纺纱线)的生产规模和产能都居行业前列，据公司测算2009年其仿羊绒纱线市场占有率达到11.59%。

　　行业格局变化为公司带来机遇

　　近几年来由于极端天气以及畜牧耕地减少，从而使得羊毛产量降低、价格不断攀升，仿羊绒纱线的市场不断扩大，并被越来越多的消费者所接受和认可。而毛纺行业新技术的发展也为行业带来了新活力，半精纺技术正是其中的代表，由于其产品风格的时尚性以及可选原料的广泛性，其产品的应用范围也不断扩大。与此同时，作为传统产业行业的集中度也不断提高，这也给行业中的龙头企业提供了巩固优势，做大做强的机遇。

　　传统行业的精耕细作者

　　虽然处于传统制造业，但公司通过多年在行业的精耕细作，凭借诸多优势已经成为行业的领先者。而成功登陆资本市场将为公司未来发展提供资金实力、品牌号召力等多方面的支持从而进一步增强公司的实力。

　　盈利预测与评级

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别达到0.53元、0.78元和0.92元，对应当前价2011-2013年PE分别为21.5倍、14.6倍和12.4倍。基于公司未来募投项目带来的盈利增加和未来的长期成长性，我们给予公司2011年25倍PE，对应合理价值13.25元。维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　经济持续低迷，外需疲软会直接影响公司销售状况。上游原料的波动会对公司毛利率带来不确定影响。