聚酯阶段底部凸现 PTA节前延续反弹

　　限产保价施行尚不足月，下游聚酯的阶段回暖就已经开始带动整个精对苯二甲酸(PTA)市场企稳反弹。

　　昨日，PTA期货全线飘红，主力1205合约收报8368元/吨，每吨上涨142元或1.73%，成交量、持仓量明显上升。现货市场上也承接上周涨势，内盘成交价格升至8350元/吨~8400元/吨。

　　东吴期货分析师吴文海表示，近期下游织造行业开机率呈现阶段性回升，由于聚酯工厂库存普遍不高，市场对聚酯原料的备货补库需求直接推高了涤纶产品价格，进而对PTA期现价格形成支撑。总体来看，自下而上的限产保价对产业链企稳起到明显作用，PTA期货在春节前表现会相对强势，有望上探8600元/吨~8800元/吨位置。

　　南证期货分析师徐蔚也认为，PTA反弹料将持续，一方面原油高企，对二甲苯(PX)下跌空间有限，PTA近期易涨难跌。此外，全产业链的限产格局下，涤丝产销出现回升，积压库存有所消化，也支持PTA进一步反弹。

　　据中国化纤信息网(CCF)统计，上周四以来，下游织造工厂开机率总体恢复8%~9%，回升至六成水平。受此影响，聚酯产销回升，库存显著降低。江浙主流聚酯工厂涤丝库存多下降4~6天，江苏地区少数FDY(全拉伸丝)为主的工厂库存下降10天左右。目前，涤纶FDY、POY(高速纺丝)工厂库存仅在7~9天，DTY(拉伸变形丝)库存下降稍显滞后。涤丝价格则应声上涨，昨日涤纶POY主流150D报价11700元/吨，11月底至今反弹近500元/吨。

　　“聚酯产业阶段性底部已经显现，总体来看，存款准备金率的意外下调，短期对上下游市场心理的刺激相对明显。而11月下半月里，从PTA到下游聚酯，因产品生产亏损，主动降低负荷调节供需面状况，也是导致11月下旬来市场逐渐走稳的另一因素。”CCF涤纶长丝分析师吕宁称。

　　分析人士指出，PTA行业的限产保价政策对价格影响通常较为明显，2008年11月的行业减产就曾带动市场价格连续反弹。今年3月、8月PTA工厂的停产检修对于市场短期企稳也起到了一定作用。

　　据了解，11月下旬以来，多数国内PTA厂商陆续停车减产。其中，翔鹭石化165万吨产能停车，逸盛石化65万吨产能轮修，停车理由均是利润偏低。部分业内人士认为，行业大规模减产有望对后市形成提振，PTA价格重心将逐步上移。

　　吕宁表示，从PTA生产角度看，12月PX亚洲ACP最终在1390美元/吨CFR价位出台，而以此成本测算，12月PTA内外盘保本售价在8100元~8200元左右。目前，上下游供需端开始寻求弱势平衡，近期下游再度集中补仓，一部分工厂仍有可能为农历春节适当备料的需求。因此12月PTA市场均价较11月相比差距不会很大甚至有可能适度抬高，行情阶段性的底部或将呈现。

　　“但构筑底部可能需要较长的一段时间来完成，目前市场心态仍然相对脆弱，本轮行情暂时只能定性为小幅的反弹。中期走势仍是在区间震荡格局为主，期间仍需警惕来自宏观方面的系统性风险。”吕宁还指出。