莱茵哈特：关键阻力位在 94.00-95.00 美分（12.16）

　　纽约期棉-本周价格跌破了十一月下旬的低点，并将跌幅扩大到近6年低谷。基本面不支持纺织厂需求，对欧盟无力阻止债务危机的担心重燃，其他商品表现非常不好，这些因素对棉花市场产生负面影响。

　　2009年年初和今年春天商品价格走强(CRB指数)，可以被视为对2008年金融危机时价格暴跌的一个简单纠正。虽然看起来商品价格不会随时跌至2009年低点，但在找到强劲复苏基础之前，它们可能不会继续疲软或者展开自卫行动。

　　棉花市场技术面，价格跌破90.00美分，至第一下行目标。随之而来的可能是一段时间的盘整/调整行为。短线阻力位在90.00美分，支撑位在85.00-84.00美分。主要趋势依然看跌，关键阻力位在94.00-95.00美分(12年3月合约)。

　　美国–美国2011年棉花收获工作进入最后阶段，虽然部分种植者依然在夜以继日地采摘棉花。最近一轮降水天气从西南部进入东南部，最后导致棉花受潮，棉田里剩余的少量棉花，和轧花厂的棉花，与正常情况相比，这些棉花都必须进行干燥处理。棉花从棉田采摘到运抵轧花厂加工，这段时间，棉夹被打成大塑包块，巨大的棉夹塑包砖块可能重达25,000磅

　　通常的办法是，在运往轧花厂之前，这些塑包块在棉田被篷布覆盖。报告称，一些棉田的棉夹包块正在发芽，因为棉花采摘时，潮湿和温度进入这些巨大的塑包块，导致种子发芽。已经发芽的塑包块，或者因雨水损坏而降低级别，或者腐烂和降低棉花等级，种植者的单产和收入也将减少。

　　印度-由于棉花价格下降和纱线市场稳定，纺纱厂利润已经有所改善。棉花价格预期随着到货数量的增加而进一步下降，纺纱厂的态度应该改善。贷款可能重组，暂停还款，这些情况将改善面临严重现金流量问题的纺纱厂的流动性条件。虽然目前尚不清楚，在棉花市场下跌趋势中，纺纱厂需要多长时间才能hold目前的纱线价格。马哈拉施特拉邦的棉农损失掉了产量。

　　马哈拉施特拉邦政府发布了4亿美元左右的棉花、大豆和水稻财务方案。它对最低支持价格是一个补充奖励。印度卢比(INR)创历史新低，因为资本外流，导致投资者忧虑国内经济增长大幅放缓。卢比兑美元突破54.20。贸易赤字不断扩大，以及严重的储备干预，可能让卢比持续承受压力。

　　外贸易总局八月数据显示，8月份纱线出口已经创一年新高，达到9770万公斤。10月份纱线出口曾跌至4370万公斤。11月出口达到7630万公斤。目前，由于面料生产商自7月以来推迟采购，等待价格稳定，因此，流通渠道空空如也。通常情况下，在纱线价格构成中，有65%是原棉，35%是转换成本。

　　巴基斯坦-去年水灾和今年大雨，已严重伤害了信德省的棉花种植者。大部分农民由于无法清除农田的雨水，错过了种植冬季小麦。大部分人将没有钱扩大明年的棉花种植。这可能长期影响他们的经济、社会和财政状况，因此，也将影响明年的巴基斯坦棉花生产。政府支持远远不够。尽管他们抗议，但是政府不同意结束旁遮普省纺织工业长期每周停供4天天然气的安排。在这种情况下，纺织行业很难完成出口合约。

　　中国–本周大多时间，郑州商品交易所期货处于防守态势，今天收市相对强劲。然而，市场是否能够吸引足够的多头，让价格令人信服地走高，还有待观察。今天未平仓合约增加61'720手，但是，如果下周突围不能确定，我们可能会看到清算行动。今天市场上涨是因为财政部宣布将调整浮动配额计算公式，以便提高低价棉花的进口关税。这一变化包括提高进口棉花的最高限价，40%的最高税从11'397-14'000元/吨，而此前的统一费是570元/吨。

　　由于2011年的进口配额有限，以及ICE期棉价格不断下降，因此纺织厂退场观望，主要买印度的便宜棉花。CNCRC继续每天购买储备棉花，到目前为止，已经收储1'616'030吨。2011年11月的进口数量达到了不起的378'200吨，这是自今年1月进口390'720吨之后的最高单月进口数量。2011年12月进口数字预期相似甚至更高。