莱茵哈特：圣诞及新年前市场进入盘整格局（12.23）

　　纽约期棉-圣诞及新年之前，市场几乎没有令人振奋的消息。尽管外部市场很友好，但棉花价格在近期下跌之后，进入一个盘整格局，本周见到的小幅度上涨，都属于矫正性质。然而，在这个阶段，似乎没有形成持久的底部。只有当收盘价有说服力地突破99.00美分/磅阻力位，才能够改变这一观点。成交量依然很少，期权隐含波动数量仍然略低于3%。现货市场持续平淡，交易主要集中在中国。

　　技术面：短期趋势为中性，中期趋势下跌(12年3月合约)。只有收盘很有说服力地突破90.00美分，市场趋势才可能发生改变。阻力位在88.29-90.00区域。关键阻力位在94.00-95.00美分。支撑位在85.00-84.00美分，其次在81.00美分。

　　美国–今年的美国棉花出口市场似乎已经关闭。最新出口销售周报显示，撤约43'600包之后，净销售只有69500包。撤约依然是一个负担，除中国之外，对其他目的地的销售令人失望。可选产地销售最终大约126万包，这也依然是个问号，因为有很长一段时间，可选产地销售都没有显著的调整。鉴于目前美国棉花的竞争地位，除了需求低迷之外，看起来，美国棉花供应商还需要数月时间，才能脱手剩余的棉花。

　　印度-印度的大问题是，可能存在产量问题，可能农民惜售棉花。有可能这两个问题都存在。有报道称，在一些地区，单产不到去年的30-40%，在棉花即将采摘之前，降雨过多和温度过高，肯定影响棉花生长。轧花厂预期，轧花时间将延长到2012年5月-6月。近几日纺织厂询盘纷至踏来。也有报告称，纱线业务正逐步回升。由于棉花和纱线的替代成本，企业的成本利润应该接近保本。

　　巴基斯坦-巴基斯坦棉花轧棉协会(PCGA)发布了棉花到货报告。截止12月16日，运抵轧花厂的籽棉数量1103万包(170公斤)，相比之下，去年同期937万包。这些数字支持今年产量达到大约1350万包。未销售库存超过总到货数量的18%。政府决定，巴基斯坦贸易公司TCP收购100万包棉花，以支持国内价格，并为农民提供帮助。2013年的大选似乎是这一价格支持行动的主要驱动力。此价格支持行为可能成为现实，尽管国家经济形势十分紧迫和严重。

　　中国-价格窄幅盘整，成交量萎缩，交易水平在大约20'700元(12年5月合约)。结算价基本不变。在上周大幅增长之后，本周未平仓量并没有跟进，而是放弃了近期大部分增加数量。升值潜力似乎有限，可能出现的反弹应该止于21'300元附近。

　　现货需求依然受到抑制，而且局限在托运货物，因为买方要利用最后的2011年浮动关税进口配额，在2012年2月底之前到货的棉花，可以使用2011年剩余关税余额。

　　关于棉花收储，这里存在一个兴趣发展；很长一段时间之后，从沿海地区收购的棉花超过了从新疆地区收购的棉花。总收购数量现在达到1'787'040吨。