人民币汇率复大幅上涨 双边波动仍有待时日

　　生意社12月28日讯　在经历了前不久的连续跌停后，近几日人民币境内即期市场又迎来了连续的大幅上涨。27日的官方中间价也是在时隔7周后，以1美元对6.3152元的价格创下2005年汇改以来新高。此事再度引起关注，中国上市公司舆情中心监测显示，多家门户网站的财经频道将此消息列为头条。

　　不过，若回顾一下11月30日开始的那12个交易日，也不难发现，尽管这段时间人民币中间价6升6降，并累计走高166个基点，但境内即期人民币对美元汇价却依旧触及了盘中交易区间下限。同时，在没有涨跌停限制的离岸市场，其与在岸价格之间出现了300-400个基点的价差。

　　时过境迁，最近3个交易日人民币中间价连续上涨，境内即期也同时走强。市场风向标似乎一下子发生了转变--有人说年末人民币将重现强势升值，有人说前期的贬值预期已经扭转，还有人说双向波动已日渐成型。事实真是这样吗？

　　实际上，造成前段时间人民币跌停一幕屡屡上演的原因，大致可以概括为美元避险需求急剧上升、国内经济下滑担忧加重以及由此导致的人民币贬值预期抬头等。而在迄今为止的短短数日内，上述因素并未出现明显转变。

　　发生转变的，或许只是市场"久跌必涨"心理和央行"迟来"的表态。之所以这样认为，是因为此前的盘中跌停，并未实际造成人民币对美元汇率的贬值，相反其即期汇价甚至出现了数十基点的升值。央行的表态，也仅仅是我国汇率制度仍将是有序和渐进升值的"老调重弹"。

　　与此前中间价上涨而盘中交易价格下跌类似，近几日人民币汇率的"逆转"也是盘中价格先于中间价走升，市场心态依旧没有从单边预期中跳出来。数据显示，12月16日(连续跌停态势结束后的首日)即期人民币汇率最高攀至6.3294并创新高，较前一日大幅走高434个基点，而中间价仅上涨69个基点；19日即期收盘6.3378上涨106个基点并创新高，中间价升幅仅49个基点；再经历23日与26日两日收盘连续刷新高点后，27日中间价才用碎步的方式，姗姗来迟出现近7周以来的高点。

　　市场的方向在哪儿？中国央行的态度是一个重要方面，但常识告诉我们，相较准备金率和基准利率等而言，汇率制度的变化总是最为缓慢的。因为任何一国的货币汇率，无一例外都是牵一发而动全身的最关键因素。除了与对外贸易之间的直接关联外，它与企业的延续和发展、劳动力就业及社会稳定等国计民生问题之间，都是唇齿关系，马虎不得。

　　而处于"发育初期"的人民币汇率市场，尽管仍缺乏深度和广度，尽管仍易于遭到外资及其舆论的"绑架"，以及在短时期内仍难以摆脱"一边倒预期"的控制，但可以相信人民币不会贬值，因为这不符合国家的长远利益。未来一段时间内，人民币汇率按照既定的缓慢有序升值步伐，并逐步增大双向波动，将成为可以期待的事。