探路者业绩增长靠加盟店 成户外服装一枝独秀
生意社2月22日讯 自年初开始的体育、休闲用品行业整体业绩下滑的负面情绪影响之下,投资者对行业中上市公司的关注度渐浓。做为首批登陆创业板的公司之一,主营户外用品的探路者也不例外。“我们是户外产品,体育行业的情况对公司没有什么影响。”探路者工作人员回复。但对于业界关注的单店利润及库存等问题,上述人员表示不便回复,《证券日报》记者按工作人员所述邮件联系董秘,但至截稿,未能收到回复。
业绩增长寄望加盟店
从公开资料显示的情况来看,探路者目前已然建立起覆盖全国的营销网络,但是,在其销售的网络中,直营店与加盟店比重严重失调。
截止2009年12月31日,探路者店铺数量共计481家,加盟店428家,直营店53家,当年年度报告,公司称计划新开店150家,并完成200家店铺的信息系统建设。而至2010年,公司年报称,净新开店185家,其中直营店45家,加盟店140家,截止年底,连销经营店铺总数达666家。与2009年相比,店面数量增长幅度超过38%。
华泰证券(601688,股吧)研报认为,外延式扩张是公司快速提高市场占有率、占据优势渠道资源的主要策略。截至2011年三季度末,探路者拥有销售店铺总数达965家,其中加盟店809家,直营店147家,加盟店占比达84.6%。而此前公司曾预测在2011年,计划净新开店300家,并完成400家店铺的信息系统建设。
从目前的数据显示来看,2011年度计划开店300家的目标完成并不难,按此数字计算,这一年的开店数量占上市前数年总和的6成。
包括加盟店在内的营销网络的铺建,在近三年内也确实使得探路者的业绩得到了突飞猛进的发展,公司也称,主要是得益于对资金要求低、开店速度快的加盟店快速增加,因此,未来渠道扩张主要方向仍是加盟店。2011年度业绩预报显示,报告期公司实现营业总收入7.5亿元,较去年同期增长73.42%;营业利润约为1.3亿元,较去年同期增长99.20%;利润总额约为1.3亿元,较去年同期增长103.61%;净利润为10,645.60万元,较去年同期增长97.52%。
然而,这种状况却使得有分析人士担忧,此前体育用品公司先大手笔铺设渠道带来业绩增长,而后却面临高库存的风险将在探路者重演。对于扩张与存货的隐忧,探路者如何看待?《证券日报》记者联系公司相关人士,但至截稿,未能得到回复。
三大主营服装一枝独秀
从公司已披露的定期报告来看,探路者的存货近年来也一直在增长。2009年,公司存货中,原材料年初约188万元,年末为1.3万元,库存商品年初约5231万元,年末约7469万元。公司解释,存货增加,主要原因是为2010年春存期货备货所致。2010年,库存商品年末约为9573万元,对于增长的原因,公司未做出解释。
事实上,对比探路者的年报可以看出,公司在渠道的建设上已开始倾向于多元化,2010年,公司加强了对电子商务、集团客户等多元化新型销售渠道的开拓,与好乐买、卓越亚马逊等电子商务网站开展战略合作,并就新型渠道业务与全国加盟商逐步开展分享共赢的合作模式,积极探索新的利润增长点。
而从主营业务的情况来看,三项主业中户外服装对营收的贡献度越来越大。2009年报显示,户外服装、户外鞋品和户外装备毛利率相差不大,营收则分别约1.7亿元、6678万元和5536万元。毛利率分别为48.26%、46.12%和48.87%。相较而言,营业收入户外服装增幅最大,约为48.61%,另两项分别增长20.19%和6.43%。
至2010年年报显示,户外服装营收约3亿元,营收比重增至67.39%,户外鞋品和户外装备则分别有约9451万元及4645万元营收。而营收增幅上,户外服装高达69.93%,户外鞋品41.52%,而装备则出现缩减,减少16.09%。