莱茵哈特：短期下行局限在88.00-86.50 美分区间(2.24)

　　纽约期棉-市场终于突破了从2月10日以来形成的(熊市)盘整格局。本周市场冲动性下跌，仅仅在两个交易日跌幅就超过3美分/磅。12年5月合约自2011年12月以来第一次跌破90.00美分/磅关口。基金和技术炒作性抛售似乎是市场的主要驱动力。

　　虽然最近纺织厂业务一直不错，但较低的价格却没能刺激询盘显著回升。尤其是中国的需求继续让人感到有点失望，这对当前需求预估的有效性提出一个问号。

　　技术面：从(12年5月合约)跌破92.00美分之后，价格已触及第一个下行目标。市场可能会见到更多的下跌动态，但是短期下行潜力似乎局限在88.00-86.50美分区间。市场反趋势上攻会在92.00美分和95.00美分之间遭遇顽强的抵抗。如果收盘高于95.00美分，则目前的看跌技术面则会无效。

　　美国-棉花生产者手中仍剩余几十万包未售出的陈棉。另一方面，由于种植者一般都不愿意承认近期市场低迷，因此，每天的换手量只有几千包。每年都有同样的情况，少数强硬的生产者将棉花囤积在手里时间过长。

　　无论如何，由于季节性窗口正在缩小，因此，这些剩余的棉花对于棉商来说，变得不太重要了，因为许多更符合交割的棉花已经采摘上来，美国开始进入从一个年度年尾到另一个年度年初的过渡期。在南得克萨斯和格兰德河流域，未来几周将开始播种棉花。由于冬季降雨，底土水分得到补充，因此，播种情况将较去年有很大改善。从全州范围看，如果整体条件继续改善，棉花产量可能很轻松就恢复到早于2011/12年的前几年水平。

　　巴基斯坦-当前棉花作物的规模已接近取代2004/05年度1427.5万包的记录。已经实现了这一创记录的产量，虽然信德省由于8月/9月发生暴雨和洪水导致棉花减产大约220万包。降雨和洪水发生之后，棉花品质受到严重影响，籽棉质量很差，不适用于2012/12年度的播种。在信德省南部，用于播种的籽棉严重短缺。此外，棉田情况也不好，一些土地在发生洪水之后还没有被清理。

　　据巴基斯坦棉花轧花厂/协会(PCGA)的双周报告，截止2月15日运抵轧花厂的籽棉相当于1409.4万包(相比之下，去年的数量是1138万包)。纺织厂采购1210万包，出口商报告已经收购80万包。未销售棉花库存总量大约118万包。旁遮普省产量提高大约50%，但是信德省产量较去年减少大约30%。

　　从2012年1月1日开始，65种巴基斯坦纺织产品将在两年期间免关税进入欧盟市场(免税免额度限制)，效期可能延续到2012年12月31日。欧盟可能将这一优惠措施再延长一年。欧盟国家是巴基斯坦主要的外贸伙伴，尤其是纺织产品。巴基斯坦对欧盟国家的出口占其总出口的大约27.5%(其中60%是纺织品)，而进口占总进口的17.0%(主要是化学品和机械)。

　　孟加拉国–由于面对以下问题，纺纱厂的总体情绪再次转向负面：-纱线价格下跌。-服装出口订单不好-本土银行表现很差而且不可预知(开具信用证或者付款解付)-塔卡疲软，利息波动，也影响纺纱厂的信心。纺织工业损失惨重，塔卡兑美元汇率损失严重，2010年的汇率是70.59塔卡，到2012年1月汇率贬值到85塔卡。

　　印度-印度纺纱厂也受到2011年原棉价格高得离谱的影响，他们尚未消化这些问题，即使他们有自己的棉花。统计情况表明，纱线市场疲软，产量较去年减少大约11%。

　　中国–在上周大幅下跌之后，郑州商品交易所进入盘整阶段。价格横盘，不时挑战21550关键支撑位(12年9月合约)，但是到目前为止，结算价尚未跌破这个支撑位。尽管趋势线不太肯定，但下行压力似乎减弱。价格需要证实跌破21550之后，才能保持看跌观点不变。下一个下行目标将在21100附近。

　　在一片看跌人气中，本周棉花交投继续放缓。纱线价格再次遭遇压力。除了港口正常的库存之外，中国棉商手里还有大量已经清关的外国棉花。