莱茵哈特：支撑位 88.00 阻力位 94.00-94.75（3.02）

　　纽约期棉-本周上半周期间，棉花市场从低点开始攀升。粮食市场走强是本周市场小幅上涨的主要原因之一。然而，市场未能聚集足够的上攻能量突破短期重要阻力位，而是跌回到周一的低点下方。美元从新近低点(目前趋势)逆转走强，成为市场疲软表现的重要因素。

　　短期技术面：趋势指标依然利空，但接近中立读数。关键水平在：88.00(支持位)/ 94.00-94.75(阻力位)。如果这些价位被突破，84.50将成为下方支撑位，99.00则是上行目标。

　　较广泛的技术面依然预示，市场的看跌成分多于看涨成分，但是并非完全失衡。完全有可能看到期棉上涨超过100美分/磅关口，但是否能长期持续下去则令人怀疑。这当然取决于早期预估对2012/13年度供需前景做出的或多或少的预测。

　　美国-全国棉花委员会的年度调查结果显示，今年春季美国种植者打算种植1363万英亩棉花。全国棉花委员会(NCC)称，假设西南部地区放弃面积偏高，同时根据较长的历史单产，以及其他地区的放弃面积，今年产量预期为1830万包。在这一点上，我们与NCC的数据没有冲突，但是需要牢记的是，大约50%的美国棉田位于中部干旱地区，因此，对任何关于实际收获面积和最终产量的预测，都必须持保留意见。

　　说到西南地区的条件，至少土壤条件与去年同期相比有所改善。中期预测也令人鼓舞，气象学家预测，至少在进入春季和播种季节，形势将继续改善。关于夏季几个月的较长期预测不太乐观，由于拉尼娜现象预计持续横跨美国南部，意味着温度偏高，降雨量偏低。因此，“时间说明一切”的说法似乎非常通用，但是，目前，我们只能拭目以待，看今后几个月的天气发展形势。

　　印度–在印度240家纺纱工厂中，有125家宣布，他们在2011年9月底结束的本财政年度二季度发生净亏损。初步迹象显示，三季度纱厂盈利能力没有改变。但是四季度可能更糟糕，因为棉纱价格开始回落。因此，据业内人士估计，这些工厂可能没有能力偿还他们借贷总额的50%。虽然此后纱线价格开始稳定复苏，但工厂的财政健康依然面临压力，因为纺织行业需求不佳。此后，纱线价格猛涨20%，纺织工业状况从严重亏损进入盈亏平衡。

　　然而自二月以来，棉纱价格进一步下跌5-7%，原因是国内和出口需求不佳，棉花价格下跌。根据目前的棉纱价格，纺纱厂无法在今后两年挽回损失。届时，许多工厂将被迫关闭。印度南部电力局面日渐糟糕，政府宣布每周停电两天，加上每周其他时间还限制用电。这实际上意味着，纺织工厂每月大约有11-12天无法正常工作。

　　由于需求好转和出口登记数量庞大，因此国内市场棉花价格恢复。出口商和纺织厂都在市场上表现活跃。传闻说，出口登记达到1250万包棉花，而实际出口达到840万包，相当于棉花咨询委员会预测的全年出口数量。出口和登记数量巨大，表明印度本年度棉花供需可能非常紧张，除非政府采取措施减缓出口。另一个重要因素可能是，消费量预期较低，这可能促使出口量增加。

　　供需紧张迹象可能刺激国内价格，并可能迫使政府改变出口政策，以保证国内纺织厂有足够的棉花供应。一些消息说，政府不可能禁止棉花出口，但是政府可能征税，限制出口数量。最终，一个自由市场应该通过提高国内价格，自动放慢出口速度，因为棉花供量减少。

　　中国–上周跌破21500关键支撑位(12年9月合约)之后，郑州商品交易所市场反弹，从下跌趋势阻力线中突围，展开纠正性的上行走势。价格一度触及22000目标，随即遭遇重要阻力，从2月低谷开始的涨幅被抹平61.8%。如果价格确认跌破21650短期支撑位，市场在本轮行情中可能跌至新低。说到上行行情，按照昨天的高点，下一个目标是22100。目前看，中期和短期趋势都为中性。

　　国家发改委昨天宣布，中国2012/2013年棉花收购价格是20'400元/吨，较2011年/ 2012年度价格增加600元/吨。本周的宣布较去年提前大约一个月，与一个月前宣布的新作物储备粮价格暗示的价格或多或少相符。按现行人民币/美元汇率和世界贸易组织的额度价格，这意味着，外国棉花较去年宣布的2011/2012年价格便宜2美分/磅以上。