高油价抬升成本 化纤行业利润被挤压

　　发改委自3月20日起再度上调成品油价格。受油价上涨影响，昨日盘面上石化相关板块上涨，但以石油为原材料的化工化纤行业则遭受打击，盘面表现疲弱。分析师指出，在原料成本不断高企、下游需求却依然疲弱的状况下，化工化纤行业面临越来越大的困境。

　　成本增加压缩利润

　　申银万国数据显示，截至3月19日，聚酯原料明显上涨，PTA上涨100元报11700元/吨，乙二醇上涨150元报9950元/吨，涤纶短纤下跌200元报14850元/吨，粘胶长丝上涨500元报52000元/吨，棉浆粕短丝级持稳于21500元/吨，棉浆粕长丝级持稳于23000元/吨。

　　生意社化纤分析师贺岳湘表示，油价上涨对化纤行业的影响比较直接。比如乙二醇、聚酯切片、涤纶聚酯、锦纶都直接受到油价的影响，这些原料的价格几乎完全是由成本推动的。油价上涨对于下游企业来说，直接的影响是成本增加，压缩企业的利润，如果企业不能有效将成本压力转移出去，相关化工企业的经营将面临困难。

　　不过，浙商证券分析师认为，石化市场对油价下跌的反应不会太快；如果油价持续下跌，尽管化工行业的成本会下降，但需求同时也会下降，综合看会受到负面影响。一旦原油价格下跌的长期趋势形成，化工行业将会受到负面影响。

　　原油价格上涨时，下游的化工产品也会提价，且一般提价幅度更大，利润空间更大。而原油价格下跌时，一般化工行业的表现都一般。原油价格上涨首先将推动原油采掘企业毛利率增加，处于原油产业链中下游的企业成本同时增加，由于成本上涨，最终消费品价格亦将上涨。

　　原油价格上涨总体来说是上游受益下游受累，影响程度仍需要从多方面加以考量，这主要取决于行业消化油价上涨的能力，具体包括原油及原油上涨引致的其他成本占该行业生产成本的比重、行业向下游转嫁价格的能力、提高技术水平以及改善成本结构的潜力。虽然化纤行业整体面临油价继续向上所带来的利润压缩的考验，但个别品种例如PTA、聚氨酯等仍具备成长潜质。