中国男装业大观察之上市之路

　　生意社3月27日讯　上市不是结果，只是个开端

　　2011年5月底，九牧王终于如愿以偿地登陆A股市场。

　　其实早在2008年，九牧王就已经聘请了咨询顾问和证券承销商，计划于当年第四季度登陆香港资本市场，然而突如其来的金融风暴让全球资本市场都处于低迷状态，九牧王的上市计划只能暂时搁置。2011年，九牧王将目标对准了国内A股，这次，他成功了。

　　与九牧王相比，诺奇就没有那么“幸运”了。福建诺奇股份有限公司去年向证监会提交了上市请求，但未能过会。

　　与诺奇有着同样遭遇的还有另外5家服装企业。据统计，2011年共有11家服装类企业IPO申请上会，其中有6家被否，过会率仅45%。尽管服装企业成为2011年A股IPO申请上会被否的重灾区，却仍然阻挡不了服装企业高涨的上市热情。

　　据报道，截止2012年1月31日，服装行业已有浙江乔治白服饰、江苏AB集团、江苏云蝠服饰、宁波凯信服饰、贵人鸟、上海拉夏贝尔服饰、海澜之家服饰和卡奴迪路8家服装企业正在排队上市。其中，广州卡奴迪路服饰已于2012年2月28日登陆中小板，成为2012年服装行业首家上市企业，宁波凯信服饰和上海拉夏贝尔服饰正在初审阶段，其余都已经处于落实反馈意见阶段。

　　卡奴迪路的成功上市，无疑给正在排队上市和有上市冲动的服装企业打了一剂强心剂。其中，受到刺激最强烈的，恐怕当属卡奴迪路的“邻居”们。

　　据了解，随着长兴国际(2010年11月在香港上市，旗下拥有V.E.DELURE迪莱和Testantin铁狮丹顿两个男装品牌)与卡奴迪路的先后上市，广东男装企业的上市热情被极大点燃。近两年，广州多家男装企业都在与券商机构和资本力量频频接触，积极谋求上市辅导并做各种上市前的准备。据比蓝国际金融证券研究所粗略测算，未来5年间，准备进军资本市场的广东男装品牌将不少于10家。

　　除了广东，福建男装企业的上市冲动依旧强烈。劲霸、柒牌、诺奇等仍未上市的“晋江派”仍对资本市场虎视眈眈。上市，似乎成为了男装企业的不二之选。

　　上市效应

　　“劲霸已经完成股份制改造，计划在三年内择机上市。”劲霸男装股份有限公司副总裁洪连进一点也不掩饰其对上市的渴求。

　　劲霸男装曾筹备于2009年上市，却因故延迟，但劲霸上市的目标，却从未动摇过。

　　同样，洪氏家族的柒牌也一直没有放弃上市的梦想。柒牌男装副总经理洪肇奕甚至公开表示，“我们两家(柒牌和劲霸)没上市，是我们洪氏家族的悲哀。”

　　上市与不上市，带来的差距是显而易见的。这也正是洪肇奕的悲哀所在。

　　2004年，福建男装板块中的七匹狼率先登陆中小板，此后通过多种融资手段，七匹狼短时间内完成了销售网络与品牌形象的升级，到2010年，七匹狼年销售收入增长了近8倍，净利润增长了5倍。而利郎直到2009年才上市，此时利郎无论在品牌建设、品牌文化打造还是渠道拓展方面，均已落后不少，而前者，已经成为福建男装板块毫无争议的“领军者”。

　　对于同处一城的柒牌和劲霸来说，上市前的利郎与它们的差距并没有那么明显。然而，随着利郎的上市，变局立刻凸显。

　　2009年上市当年，利郎营业收入15.59亿人民币，同比增长37.4%，净利润3.02亿，同比增长96%；2010年，利郎营业额为20.53亿元，同比增长了31.6%；2011上半年，利郎营收10.32亿元人民币，同比增31.2%，毛利率为36.4%，纯利润2.28亿元，同比增63.1%。

　　伴随着业绩的快速上升，利郎的品牌战略与营销渠道也在扩张。2010年，利郎男装子品牌L2上市。另外，利郎在2009年年报表示，以后每年将增开300—400家店面。除了开店，利郎每年还会拿出2000万对店面陈列、终端展示等进行革新。

　　事实上，伴随着每一轮资本力量的介入，男装行业的竞争格局都会发生重大变化。

　　多年以前，随着雅戈尔、杉杉的上市，其在全国服装行业的地位和影响力迅速形成，与当地其他一些企业的差距迅速拉大。此后的十几年时间里，杉杉形成如今的“多品牌”阵营；雅戈尔也凭借资本力量着力打造“一体化”产业链，形成了今天的领军地位。与此形成鲜明对比，当年同时期起步的浙江其他服装企业发展日渐乏力，与领军企业差距越拉越大，有些甚至已经放弃了自主品牌打造，而把主要力量用来进行代加工。

　　资本门槛

　　还有更现实的原因刺激着男装企业上市的神经。

　　随着众多国际大牌以及国内大型纺织企业逐“蓝海”而来，男装企业面临的竞争态势将更为严峻。事实上，经过多年的发展，随着国内男装市场集中度越来越高，竞争强度大大增加，男装行业的竞争不仅局限在品牌、价格、渠道、资本等某一单方面，而是越来越体现在整体实力的比拼上。

　　但整体实力的提升，要有坚实的资本做后盾。

　　最现实的是，服装品牌的运营成本逐年大幅上升，拿下一个地段好、面积大的街边店铺，动辄需要几百上千万的资金。

　　不久前，上海南京西路茂名路口的耐克门店传出关门的消息，取而代之的是化妆品超市丝芙兰。不仅是耐克，同在南京西路仅几步之隔的另外两家品牌服装专卖店——堡狮龙、Tony-Jeans也要撤离。上月，在堡狮龙店门口的“告顾客书”上写道，“由于公司的调整运营，本店于2012年2月15日结束营业搬迁”。在靠近石门路一端的Tony-Jeans门店也称要撤出南京西路。

　　一位不愿具名的广州知名购物商场市场部负责人透露，现在“街铺”的价格已高得离谱，因此，越来越多品牌转战商场渠道，这又直接导致了商场租金飙升。“现在有些商场甚至开始半年一签约，进场费和保底费亦越来越高。”

　　一方面是企业综合成本的急速上升，另一方面是企业资金链面临“断粮”危险。随着近年国家银根的逐步收紧，融资难成为国内服装企业的一块“心病”。

　　相较之下，上市的好处是显而易见的。企业上市后，不仅可以大幅度降低企业财务成本，免受国家收缩银根等金融政策的影响，而且募集资金数量大、速度快。

　　2007年，七匹狼在资本市场募资了8亿元资金用于北京、上海、广州、西安等地发展20家建设面积在800平方米以上的“七匹狼男士生活馆”；去年11月，七匹狼又增发18亿元，计划在30个月内增加销售终端1200家；并扩大销售终端的直营比例，由“批发”转“零售”的战略转型。显然，这样的大手笔是一般企业通过原始积累所无法比拟的。

　　深圳梵思诺总裁陈国雄认为，拥抱资本，积极上市，是服装企业发展到一定阶段，并希望有更大发展的必经之路，也是一个成熟服装企业实施资本战略的有效途径。

　　然而，从某种意义上来说，上市只是一张进入男装市场竞争格局的入场券。上市不是结果，而只是个开端。