市场供需没有恶化 PTA下跌动能减弱
宏观面利好或将使PTA市场逐渐明朗
目前处于纺织服装需求旺季,尽管旺季不旺,但是刚性需求尚可维系。另外,下游织造企业无原料库存依旧是随时可能爆发的利多因素。PTA供应和需求局面暂时没有恶化,价格支撑较大。
进入3月份以后,PTA价格弱势下行,尽管3月底有小幅反弹,但力度有限。市场普遍看空PTA,主要原因是纺织服装订单稀少,终端消费疲弱,聚酯库存持续上升。但是PTA的下跌却并不顺利,主要原因是基本面并未全面转弱。
PX价格暂不具备下跌条件
3月份,因市场集中打压,PX价格一度暴跌,从1650美元/吨以上跌至1550美元/吨以下,随后维持振荡格局。目前PX和石脑油的价差依旧维持在近500美元/吨的水平,高于正常价差。PX利润丰厚,后市存在下跌空间。
但是,目前来看,PX价格暂不具备大幅下跌的条件。首先,原油近期依然在100美元/桶以上的高位徘徊,在原油出现持续下跌行情之前,市场心态依旧较稳,PX价格也难以大幅下跌。其次,国内PX新产能到三季度才有可能陆续投产,而二季度国内将有300万吨左右的PTA装置投产,市场供需形势不言而喻,利好PX价格。再次,虽然有观点认为,需求疲弱压力可能会继续向上传递,从而对PX价格产生打压,但是目前来看,涤丝日内产销形势总体较一季度已经有了明显的回升,轻纺城的布匹成交量持续上升,市场刚性需求平稳,聚酯涤丝库存压力继续上升的空间较小,下游倒逼PX价格下跌的可能性不大。
因此,预计PX价格将保持坚挺。而在PTA利润偏低时期,PX的成本支撑作用将显得尤为重要。
PTA市场供需没有恶化
因年内将有1100多万吨的PTA装置投产,市场对未来PTA的价格偏悲观,未来PTA行业竞争将越来越激烈,企业利润将长期维持偏低水平。但是目前来看,PTA市场的供需形势还没有恶化。因成本传递遇阻,同时下游需求压力向上传递,PTA企业生产大面积亏损,提前开始检修装置,PTA的装置开工率从95%左右的高位降至83%,PTA市场供应量收缩。二季度末,桐昆和远东石化的PTA装置能否顺利投产也存在变数,在此之前PTA供应不会明显增加。
近期部分现货企业停产,转而向现货市场购买PTA以满足合同货用户,直接导致PTA现货价格在8600元一线企稳。而目前处于纺织服装需求旺季,尽管旺季不旺,但是刚性需求尚可维系。另外,下游织造企业无原料库存依旧是随时可能爆发的利多。PTA供应和需求局面暂时没有恶化,价格下跌阻力较大。
存准率下调预期增强
国家统计局4月13日公布的数据显示,一季度GDP同比增长8.1%,低于预期,经济增速放缓态势明显。国务院常务会议分析了一季度经济形势,强调“要加强政策储备,预留政策空间,做好应对困难和挑战的准备”。为防止经济下滑风险,国家有必要对宏观调控和经济政策适当进行预调微调,货币政策微调或先行。由于3月份通胀再次顽强上行,降息的可能性不大,降低存款准备金率是可行的选择。流动性的释放将为市场带来宏观面的利好。
结论
PTA基本面还存在较强支撑,预期下跌空间不大。近期,PTA市场资金持续流出,从技术上看,PTA的RSI指标出现底背离,期价下跌动能逐渐减弱。如果没有资金的介入,PTA期价可能在多空双方的拉锯中纠结前行,宏观面利好或将使PTA市场逐渐明朗。