棉花价格非理性下跌

　　今年5月以来，外围宏观经济持续低迷及国内需求疲软利空棉价。业内人士分析称，中期看，纺织行业的用棉需求将支撑棉价，但由于欧洲经济前景黯淡，后期不排除棉价继续下探的可能性。

　　今年5月以来，棉价面临多重利空：宏观经济持续低迷，尤其是欧洲经济疲弱直接影响我国纺织业出口量；同时，国内外棉价的巨大价差对郑棉形成打压，国内市场对棉纱类的需求也持续疲软。

　　据悉，郑棉期货价格在24日曾有小幅反弹，但随后的25日，郑棉1209合约较前一交易日便下跌15元/吨，跌幅为0.08%。业内人士分析称，中期看，郑棉将逐步回归商品属性，随着国内棉花资源的逐步消耗，纺织行业的用棉需求将支撑期价。但目前为棉价企稳定调还为时尚早，而且在欧洲经济前景黯淡的影响下，后期不排除棉价续跌的可能。

　　出口形势不乐观

　　国际市场上，近日进口棉中国主港报价再度下跌，其中美棉、印度棉和中亚棉每磅均下跌3美分，其他品种每磅下跌1.5美分~2.5美分不等。

　　希腊退出欧元区的预期日益强烈，很可能引起一系列的连锁反应。作为出口大国，我国棉花出口必将遭受拖累，继续萎缩。

　　目前，国际棉价大幅低于国内棉价，我国的纺织品服装出口将继续遭受重挫，前景黯淡。同时，由于内外棉价差的扩大，纺织企业必然偏好使用进口棉，这必然导致国产棉及郑棉均缺乏竞争力，难以吸引纺织企业买盘入市。据悉，如今郑棉库存依然高达14万吨以上，在此情况下，国产棉和郑棉的反弹不容乐观。

　　政策支撑稳定市场

　　自5月以来，郑棉一直呈快速下跌态势，有分析师认为，近期棉价的非理性下跌并非因国内基本面恶化，而是受宏观经济持续疲软拖累所致。

　　中期来看，郑棉将逐步回归商品属性。国家发改委经贸司商品二处处长张显斌近期指出，为保证市场供应，国家将适时抛储部分棉花，从一定程度上稳定棉产业的信心。虽然中方近期辟谣称并无抛售30万吨棉花储备的计划，但今年国家收储价格20400元/吨将对期价产生较大指导作用，棉花期价势必将渐向此价位靠拢。如果期货价格继续大幅走低，不排除国家采取相关措施稳定棉价的可能。同时，郑棉期货价格24日没有继续随外棉下跌，开盘略有走低之后震荡上行，最终表现为小幅上涨，郑棉的企稳对于稳定信心、缓和市场跌势也起到了一定作用。

　　棉价或继续下探

　　根据国家棉花市场监测系统相关数据推算，截至5月9日，我国全国棉花工业库存约88.8万吨，仅够全部企业正常年份一个月的棉花用量，比近3年平均库存减少8.3%。因而从长期来看，我国市场的棉花总量并不充足，如果需求反弹，很可能对棉价形成大的推动力。

　　冠通期货高级分析师秦艳梅在接受本报记者采访时表示，虽然国内供需行情相对乐观，但不得不提防大量低价外棉的入侵；而且市场受欧洲经济前景的影响较大，后期也不排除棉价会继续下跌的可能。

　　且在弱势格局的基本面下，棉价连续大跌后，资金和投资者心理两方面因素均对市场产生重大影响，目前说棉价企稳还为时尚早，建议以观望为主，维持中期空头思路不变，逢低少量买入，CF1301合约尝试在19800~20000间可少量抛空，保持轻仓，不宜做多。