莱茵哈特：纽约期棉支撑位在70.50-69.50 美分（6.01）

　　纽约期棉-本周指数基金滚仓是成交量良好的主要原因。12年7月-12年12月价格倒挂收窄200点，迫使12年7月跌至合约新低。总体而言，期棉价格在纠正上周的急剧下降。美元指数再次强劲，创下近期走势新高(从4月低点开始)。美国货币已经完成多个价格目标(或者准备这样做)，可能会很快见到一系列纠正性下跌。然而，当前主要商品指数图表依然看跌。本周市场低位盘整，却没有促使纺织厂改善销售。相反，需求似乎低于价格在80美分/磅时的水平。

　　技术面：期货价格目前正在盘整。波动计数和趋势指标仍看跌。阻力位在75.35美分，第一关键阻力在76.25美分，第二关键主力位在79.25美分。期望(纠正性)反弹将突破这些短期阻力位。支撑位在70.50-69.50美分。如果跌破，棉花价格应该继续下滑至65.00美分。

　　美国-五月份没有善待投资者，相对股市来说，对商品甚至更加苛刻。在一年时间里，商品一直落后于股市，这可以解释，为什么大部分资金撤出，以及基金对商品整体不满意。在所有的美国商品中，棉花是较弱的商品之一，7月合约在5月损失大约1800点。20%的跌幅仅次于橙汁，橙汁损失21.7%。即使大豆和玉米前几个月表现良好，5月也分别下跌11.0%和12.5%。几乎整体商品市场都遭受损失，因此，我们可以推测，这些市场下跌与基本面的关系很少，除了种植者看到价格跌至2010年以来的新低感到不舒服之外，市场在2010年朝着相反的方向发展，创下历史新高。

　　巴基斯坦-关于新棉的种植面积似乎还没有官方消息，但是，总面积似乎是300万公顷。大部分已经播种完毕，某些地区还在播种。某些地区报告灌溉用水短缺。纺织工业情况改善，棉花和纺织品的国际价格相对下降，巴基斯坦12/13年产量可能在1400-1500万包(170公斤)。然而，像往常一样，一些乐观的观察家预测，产量高达1600万包。纺织厂12/13年消耗量大约在1400-1500万包。显然，天气将在未来几周扮演重要的角色。

　　印度-财政部已接受重组纺织部的建议，重组纺织工业大约62.4亿美元债务。建议包括，本金偿还暂缓两年，部分营运资金贷款转为中长期贷款。政部将要求印度储备银行(RBI)重组这些贷款。纺织工业有98亿美元债务。其他的决定包括，不良资产(NPAS)特别分配，以避免资产在两年暂缓偿付期间重新分类，将已经侵蚀的营运资金转换成周转资金短期贷款，在三到五年内偿还。希望确保纺织行业44.5亿美元的债务重组，因为一些企业正在利用现有资源。纺织行业因为去年的棉花价格大幅度波动受到重创。价格去年冲上62,000卢比/ candy，然后降至几乎拦腰一半的水平。

　　现在棉花交易价格在33000卢比/ candy。在10/11年，政府限制棉纱出口在7.20亿公斤，导致纺纱企业产生巨大库存。因此，纱线过剩，纺织工业和纺纱企业不得不削减生产，并且罢工抗议政府不明朗的出口政策。所有这些因素导致企业遭受损失。目前，所有纺纱厂不能满负荷运转。许多企业面临着严重的现金危机。即使需求有所改善，一些工厂也没有能力接受订单，因为他们缺乏足够的营运资金。重组之后，他们将避免立即偿还的需要，他们也可能希望银行考虑给他们更多偿还债务的时间。这一决定为国内棉花生产商提供了希望，未来几个月需求可能回升，因为，在来自主要买家的海外需求枯竭的时候，如中国、巴基斯坦和孟加拉国，这样做可能为缺少现金的印度纺织厂注入较大的流动性。

　　中国-本周郑州商品交易所并没有太多动作。尽管市场触底，但市场可能未能聚集足够的上涨势头，到目前为止市场还显示逆势矫正态势。价格在300点区间缩量盘整(12年9月合约在18’600-18’900)。正如所料，今天13年1月合约成为最活跃的合约，这个合约还有8个月到期。虽然现货报价稳定，但下游需求和实际交易依然迟缓，纺织厂仅仅补购近期需求。郑州商品交易所认证库存包括待认证库存已经见顶，减少11,970吨(认证库存3,696吨，加上待认证库存7,812吨)。待认证库存的减少可能是因为，1)棉花不符合郑州商品交易所交割要求，或者2)由于棉花已经销售而大量撤约。主要赎回的优质棉花是新疆2级或者3级棉花，4级棉花现在占总体库存的大约76%。聚酯长丝价格一周跌2%以上，相比之下，KC32S纱跌0.4%，JC40S棉纱跌3.22%。本周国家统计局报告提供一些四月纺织统计数字，总体纱线产量(人造纤维和棉)同比增长14.4%，棉布产量同比增长2.4%。5月中国官方采购经理指数为50.4，较四月降2.9点。