莱茵哈特：短线看涨 中线看跌（6.15）

　　纽约期棉-本周的亮点显然是美棉出口销售周报。根据传闻，人们预期报告会很牛，但是依然没有料到报告会如此令人吃惊，尤其是令12年7月合约空头震惊。从6月初的低点开始，12年7月合约已经上涨近13美分/磅(截止6月14日收盘)，12年7月/12年12月合约价差扩大到10美分/磅(按照6月15日的交易价格)。仅仅两周前，价差还在1美分/磅。价差幅度在近几天拉宽，远远大于6月头10天。最初，12年12月合约在报告发布之后反应强劲，收于涨停线。但是，却没有完全守住涨幅，收盘几乎回落到原地。

　　技术面，12年12月合约的技术面本周确实无大变化。趋势指标和波数继续喜忧互现，短线看涨，中线看跌。关键区间在67.50-66.00美分，以及72.50-73.00美分，如果这些区间失守，那么，将降至62.50-60.00美分，下一个目标区间在75.00-80.00美分。

　　美国-美国农业部最新报告显示，截止2012年6月10日预期种植的棉田已经完成96%播种。这一进度略高于5年平均种植进度(92%)。今年棉花长势超前好，现蕾率19%，相比之下，5年平均现蕾率11%。大部分州的棉花长势都很好，阿肯色州(73%)，路易斯安那州(40%)，密西西比州(27%)和密苏里州(25%)。因此，三角洲初期的棉花长势很好。东部地区(佐治亚州21%)，加利福尼亚州(25%)，亚利桑那州(32%)，长势略超过去几年。得克萨斯州(14%)，基本与近5年持平(12%)。根据美国农业部6月10日的报告，棉花长势非常好。只有13%的棉花被列为差-基差等级，36%的棉花一般，51%的棉花被列为好-优秀。今年美国棉花起步很好，美国农业部最新的预估产量1700万包，但是我们认为这个预估数字太低。我们需要今后几个月天气保持良好，不要对幼苗造成不利影响。

　　巴基斯坦-国内人士预期，2012/13年棉花种植面积减少10-15%，因为水资源短缺以及当前棉花价格下跌。由于水资源短缺，新棉种植时间推迟大约三周。棉花种植土地让给了其它作物，如玉米、瓜尔豆、土豆和蔬菜。也有报道说，与去年相比，农民减少种子和农药的使用量，这说明，由于担心皮棉价格下跌，农民种棉的热情减弱。本月底已经推迟的种植工作将完成，到那时，我们将会得到一个更加清晰的画面。目前估计，产量在1400-1450万包(170公斤)，相比之下，消费量1500万包。ICE期棉价格下跌，导致棉纱价格疲软，对纺织厂进口兴趣产生负面影响。一旦市场稳定下来，纺织厂可能恢复信心，开始采购棉花。

　　印度-季风似乎第二次不给力。迄今为止，总体降水量减少42%。季风季节之前，播种工作开展不好。到目前为止棉籽供应商今年销售减少50%，这种情况确认，农民已经不再种植曾经帮助他们赚钱的棉花了。古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦棉籽销售情况最不好，这是印度两个最大的棉花种植邦。印度北部，棉花种子售季节刚刚结束，公司称，棉种销售减少15%。农民更喜欢种植其它作物，如花生，瓜尔豆和大豆等其他作物。今后棉花种子销售将取决于季风。如果季风推迟，农民只有两种选择，棉花和蓖麻籽。还有一个问题是非法种子或者未经官方批准的种子，成本是品牌种子的一半，这些种子充斥市场。

　　中国-本周上半周，郑州商品交易所市场期棉交易缩量横盘。昨天，各种看涨传言刺激价格强劲上涨。主力12年12月合约突破最近阻力位(大约18400)，几乎收回了6月失地。但是，近期市场走强未受到空盘量增加的支持，空盘量实际减少11000手。因此，这可能意味着，目前市场上涨走势属于纠正性行情。

　　在本周各种各样关于储备干预的传言下，现货交易依然低迷，只有断断续续近期补货询盘。周初，中国海关宣布，棉花进口501900吨，同比提高247.4%，中国国家统计局宣布，纱线进口(包括人造纤维)总量266.9万吨，同比提高11.2%。棉布产量数据平平，同比增长3.68%。有一个令人担忧的趋势，聚酯长丝价格本周相比棉纱价格再跌4%，棉纱价格稳定。在过去两周，聚酯价格已经下跌大约8%，相比之下，同期低支纱跌1%，高支纱报价也跌2%。郑州商品交易所认证库存也继续减少，本周再减少3.7%(或者5292吨)，包括待认证库存。现在总库存量大约较5月15日的高库存量减少19%。