纺织行业：产业升级中挖掘具有可持续增长潜力企业

　　生意社6月27日讯　纺织行业中纺织消费“高、中、低并存”决定纺织制造“高、中、低并存”。纺织服装消费市场是由高、中、低产品构成。无论是产品价格“高、中、低”还是质量“高、中、低”，都有其市场，这就使得生产企业生产的“高、中、低”产品都有其市场。消费市场结构使得国内近年来的纺织发展为“粗放型”增长。

　　由于国内外中、低端市场的存在，使得国内纺织生产企业也存在高、中、低，另外纺织行业进入门槛低，因此大量的中小企业进入产生大量的低端同质化产品。对于大量作坊式的中小企业来说，由于中低端消费市场的存在，企业依靠降低成本，赚取微利，也能让企业主过上好日子，这就是纺织行业中中小企业众多的原因。

　　行业“粗放型”增长注定必须经历阵痛转型期，未来中国纺织行业之路--走目前欧美的“纺织强国”之路。由于中国纺织近年来发展的粗放性，目前国内中、小企业正逐步淘汰出局，出口方面中国纺织品国际竞争力正在下降，行业必须经历痛苦的调整。中国未来纺织企业生存的重要条件就是增加产品附加值。我们认为中国的劳动力成本在不断提高，虽然与东盟等一些国家在国际市场上竞争失去了成本优势，低端产品无法与之抗衡，但是在中高端产品上中国的劳动力成本与欧美日韩比较仍具有一定的优势，因此未来短期时间里，中国将承接目前欧美日韩等国中高端产品的产业转移。未来长期中，中国将会有更多的企业生产附加值更高的功能性纺织品，使中国也成为全球的纺织强国。

　　纺织行业中期投资策略--关注“中高端面料”行业龙头企业(鲁泰A)。棉纺企业和棉花价格的关系是看涨不看跌。对棉花价格的预期看涨将使得棉纺企业具有产品提价的能力和空间，企业业绩增长也将随之提高。目前棉花价格处于底部，未来棉花价格上涨有利于公司业绩增长。另外由于“中高端面料”行业具有相对较高的进入门槛，一般企业进入相对困难，较易形成一定的垄断地位。加之“中高端面料”行业龙头企业具有生产高附加值产品的能力，摆脱行业同质化产品的无序竞争，国际上竞争能力强，未来几年可持续增长能力强。

　　风险提示：未来行业政策以及人民币单月升值幅度将影响行业调整发展速度。