莱茵哈特：近期棉市可能更多呈现震荡格局（6.29）

　　纽约期棉-本周市场呈现缩量区间震荡格局。玉米市场借助天气因素强劲上涨，足以给棉花市场提供部分支持，但仅此而已。昨天发布的美国棉花出口销售周报撤约数量非常庞大，导致市场一度小幅下跌，但是期棉价格最终还是出现反弹。人们对美国出口销售报告的正确性产生越来越的的怀疑，因为当周和近几周的变化/数字让人有些难以理解。

　　总体而言，本周市场形势基本没有变化。短期上行潜力有限，因为任何较大的上涨都有可能遭遇抛售墙。另一方面，目前市场抛售可能难以持续并把市场拖进弱势(尤其是来自种植者的抛售)。因此，市场可能会在未来的日子里(如果不是数周)更多见到区间震荡，但如果天气问题则例外。

　　技术面：短期趋势已经从看跌转向中性，而中期趋势依然看跌。短期关键价位分别在为67.00美分和70.30-71.25美分。如果跌破，作为最小目标，市场则会分别试探63.00分和75.00美分。

　　美国-参议院已通过他们的2012年农业、食品和就业法版本，或者最好称其为农业法案。虽然这个法案距离立法还有很远，但它至少就最终版本的模样给出一个先睹为快的版本。一旦众议院通过自己的版本，该法案将提交议会，分歧将得到妥善解决，最后提交总统签名。以下这些亮点涉及到棉花：

　　?根据法律规定，这项法案需要在9月30日到位。?新的农业法案，将在2013到2017年作物年度有效。?该法案取消反周期付款和直接付款。?陆地棉贷款率将建立在最近两年平均调整的世界价格之上，但不超过52美分/磅，也不低于47美分/磅。?建立在平均调整世界价格(AWP)之上的贷款赎回以及存储和利息信贷范围扩大。?确定CCC贷款保费和折扣的公式仍然有效。?对美国纺纱企业的经济援助方案仍然为3美分/磅。?GSM-102延长，信贷担保年度上限为45亿美元的?ELS贷款保持在79.77美分/磅。?竞争性ELS调整方案也被延长。

　　此外，该法案确立了累积收入保护计划，或者STAX，这是一个新的和改进的方案，适用于当前作物保险计划。总之，这是一个新的转折，将为作物保险提供援助，这显然更加符合世贸组织的规定。

　　巴西-由于近期降雨，马托格罗索州的棉花采摘略有延迟。到目前为止，该州的棉花只有15%已经采摘，轧花业务刚刚开始。在巴伊亚州，棉花采摘和轧花进度较高。据说棉花早期质量结果被看好。然而，单产较低，该州预期减产20%。CONAB(国家统计局)最新产量数据为1'970'000万吨，现在看来似乎估计高了，非官方人士估计，皮棉产量在190万吨。近期12/13年棉花开始有新的交易。鉴于产量可能减少，因此，6月采购人气增强。大部分观察者认为，明年产量只有140-150万吨，因为，由于大豆和玉米的回报率是棉花的数倍，因此棉田改种竞争作物。

　　中国-郑州商品交易所交易量不大，交投在200点内窄幅波动，成交量很小，未平仓量减少。收盘基本无变化。13年1月-13年5月合约继续倒挂，达到历史性的200点高水平。全国棉花交易市场(CNCE)交易量也很少。值得注意的是，即月合约，12年7月，拥有最大空盘量，在距离到期仅仅几周时间的时候，这种现象非同寻常。在现货市场，需求依然疲软，因为纺织厂进一步削减生产。因此，纱线库存开始积累。

　　另一方面，5月份中国棉纱进口达到125,000吨历史新高，同比增加143.45%，这清楚地表明，国内纺织厂更倾向于采购外国棉纱，而不用昂贵的国内棉花纺纱。聚酯价格受到原油价格下降影响，又跌50-100元/吨，棉花对聚酯价差进一步拉宽。据悉，较低等级棉花需求大于高等级棉花，工厂用低价棉花与聚酯混纺，因为混纺纱业务是唯一可以挣钱的业务。在过去一周，中国南部棉花种植地区下了暴雨，部分省报告，当地出现风暴和洪水。棉花作物的生长略受影响，因为最严重的降雨都发生在华南地区。未来几天，大部分地区天气预期转晴。总体上，新棉长势不错，只有华北部分地区温度偏低，作物生长可能延迟。