成本升需求弱 PTA震荡走低

　　原油期货的反弹并未带动能源化工品种走强。上周，郑州商品交易所PTA(精对苯二甲酸)期货周线依然收低，8月24日PTA主力1301合约收于每吨7514元。

　　光大期货分析师董丹丹认为，产业链上下游的不匹配是PTA震荡疲软的主要原因。

　　在众多期货品种中，PTA可以说是产业链最长的一个。上游从原油一直到PTA的直接原料PX(对二甲苯)，下游产品直接是聚酯，再下游则是纺织服装，其中PX、PTA、聚酯三者对行情的影响最为直接。

　　8月24日，10月交货的洲际交易所北海布伦特原油期货收于每桶113.59美元，相比6月下旬每桶89.67美元的价格已经大幅上涨近30%。原油价格正处于上行通道中，热带风暴艾萨克可能加强成为飓风，并可能影响墨西哥湾沿岸的石油生产，再加上中东局势依然紧张，欧美与伊朗之间的对立局面给该地区的石油生产和出口造成巨大威胁。原油上涨带动了石脑油以及PX的走强，PTA成本逐步攀升。

　　相较于成本抬升，需求疲软使PTA厂商更感艰难。

　　董丹丹指出，整体来看，PTA产业链上下游有所分化。目前主导行情的关键因素在于下游需求。

　　据了解，聚酯产销率从8月中旬就开始明显回落，产品库存经过前期下滑之后重新进入上行趋势，且聚酯环节的利润越来越微薄。下游的纺织企业同样库存较高，持续亏损压力较大，厂商等待的订单回暖没有出现。

　　除内销低迷外，出口也不振。欧元区因为债务问题经济低迷，美国复苏步履蹒跚。消费的整体不振，令织造、聚酯、PTA、PX都出现了调整。更糟糕的是，PTA产业在需求低迷的情况下，又逢产能大幅扩张，价格下跌的中期趋势已然形成。

　　董丹丹测算，2012年下游产业对PTA的需求量为2442万吨。若PTA进口量沿用2011年数据，为650万吨，则国内PTA的需求量为1792万吨。PTA2012年有效产能为2406万吨，则年度PTA的平均开工率为74.5%。对照2010年和2011年PTA行业高达92%的开工率，2012年PTA工厂势必要减少产能。

　　董丹丹说：“综合判断，PTA短期或在成本的支撑下维持震荡，中长期依旧维持空头思路。”