PTA扩产或推动价格上涨

　　近日业内传出消息，桐昆、恒力的新增PTA产能将分别于8月底、9月初投产，分别为150万吨和220万吨，合计370万吨。分析人士认为，PTA的产能增长看起来会对产品价格施压，但受上游PX产量的约束，PTA扩产后，企业对于PX的争夺将推涨PX，从而导致PTA价格上涨。

　　市场对于PTA供应过剩的担忧，对其价格上涨产生了明显的抑制。数据显示，过去12年，原油、PX和PTA的均价分别为60美元/桶、1040美元/吨、7760元/吨，分别上涨60%、38%和4%，PTA涨幅远远落后于原油和PX。

　　但是，PTA供应真的这么过剩吗？至少，8月份以来，PTA现货供应一直很紧张。

　　PTA供应过剩的前提是PTA的产量会大量增加，但真实情况并非如此，因为PX的产量并没有增加。随着两个大装置进来抢占份额，PX上半年勉强维持的紧平衡状态预计将被打破。据了解，国内某石化企业的PX库存，已经从上半年高点60万吨以上降至40万吨以下。

　　为了争夺PX份额，通常的竞争方式就是看谁出价更高，承受不了相应价格的PTA工厂将面临PX原料供应不足和停车的困境。在PX新的产能投放前，这一格局将延续较长的时间。未来几个月，PX价格再度向1650美元回归的预期正在升温。以1650美元/吨的PX计算，PTA的现货成本约为9200元/吨。

　　从下游需求看，PTA也能够消化PX价格上涨。数据显示，2012年有将近600万吨的新增聚酯产能投产，而聚酯工厂的库存在这个夏天却始终处在低位。理由只能有一个，即终端纺织服装厂的产能扩张更为迅猛。尽管网上时不时传出关于纺织企业停产、倒闭的消息，但可以确定的是，整个纺织行业对聚酯的总需求保持了有效增长。

　　事实上，布和面料的价格在原料成本推动下，已经开始试探性上涨。不少企业反映，棉纱和坯布库存量明显下降，部分产品销售形势不错，局部有提价现象。面料市场前期因成本推动而报价上涨，近期市场略显僵持，市场心态以求稳为主。

　　从宏观面看，趋于乐观的因素正在积累。美联储QE3预期升温和中国稳增长措施不断推出，再加上中东局势的持续紧张，令原油供应形势进一步趋紧，油价高位运行，这些因素为PTA行情向好提供了良好的大环境。

　　当然，本轮PTA行情的持续并不会持久进行下去，投资者应密切关注PX新增产能的释放。一旦PX的供应增加到一定的程度，PTA真正过剩的时代就会来临。