运行至三角形末端 PTA多空方向即将显现

　　PTA自3月初经历一波断崖式下跌之后，6月中旬，PTA市场止跌反弹，目前围绕7500一带上下波动，期价在三角形末端震荡运行。笔者认为，PTA产业面多空交织，市场分歧较大，短期离场观望，静待方向的出现。

　　原油、PX成本支撑力度依然较强

　　上游方面，NYMEX原油期货持稳，投资者静待美国联邦储备理事会主席伯南克的演讲,以找寻进一步货币宽松的暗示,这样的举措可刺激石油需求，支撑油价。短期利空仍是国际能源机构可能释放原油储备，一旦实施，将沉重打压国际油价，但具体释放时间未定，对油价的实质影响尚难定论。

　　PX价格自6月中旬以来呈现探底回升走势，从1182美元/吨震荡上行，截至8月31日亚洲PX市场收盘于1460美元/吨FOB韩国和1480美元/吨CFR台湾，折合PTA生产成本约8440元/吨，对PTA的成本支撑力较强。

　　聚酯产品价格总体持稳 终端纺织需求继续低迷

　　随着8月份聚酯原料合同价高调出台，织造工厂补库存带动涤纶POY产销率出现回

　　升。聚酯工厂平均产销率在5-7成，下游市场聚酯产品价格总体持稳，聚酯切片价格在10050元/吨，涤纶短纤10770元/吨，涤纶POY价格在11250元/吨，FDY价格在12450元/吨，DTY价格在12650元/吨。开工率方面，国内聚酯行业负荷下滑3%至84%。

　　下游终端纺织需求低迷的状况无大的改观，显示出口形势异常严峻。终端市场的不景气，减少了对上游产品的需求量。江浙地区各主要织造地区开机率维持在70%，随着国庆的来临，服装行业步入传统的旺季，需求会有所改善，但在经济不景气的背景下，不能期望过高。

　　现货方面，内盘方面，华东PTA现货主流报盘在8200元/吨附近自提，个别偏高，递盘在8100-8150元/吨自提或送到价格，商谈估价在8150-8180元/吨自提或送到；外盘方面，PTA美金盘市场行情坚挺，目前美金盘台产货源报盘价格在1050美元/吨左右，进口PTA成本8270元/吨；

　　新产能的投产势必带来实质性压力

　　尽管PTA生产亏损，但当前PTA装置的开工负荷依然偏高，国内PTA行业开工率提

　　高至95%。目前PTA装置重启、投产较多，PTA市场供给充裕，必然压制价格涨幅。下面是PTA装置生产动态：1、逸盛大化300万吨PTA装置原计划10月1日之后开车，目前也可能会推迟延后，具体时间待定。2、桐昆嘉兴目前一期75万吨/年的PTA装置已点火升温，但截至目前尚未投料，厂家初步预计9月初将有产品投放市场，但装置负荷运行或偏低。3、恒力石化位于大连的220万吨/年的一期PTA新装置初步计划7月份开启，后推迟至9月初，厂家称9月初能投料。新产能的投产势必给市场带来实质性供给压力，后市涨幅有限。

　　观点总结：PTA短期基本面多空交织，直接上游原料PX价格涨势放缓，仍较为坚挺，对PTA成本支撑力度犹在。三四季度PTA新产能集中投放预期给市场带来极大的心理压力，但短期8月合约货结算价高调出台，PTA生产商力挺价格。下游终端纺织需求低迷的状况无大的改观，显示出口形势异常严峻。期价目前在三角形形态区间维持震荡走势，PTA面临方向性选择，建议投资者暂时选择观望为主，等待行情的出现，后市PTA若突破7600/7700，布局多单，跌破7300/7400，空单进场。