中银绒业：向下游走“求钱若渴”

　　生意社9月6日讯　编者按：中银绒业8月23日发布配股说明书，以总股本55600万股为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售16680万股，配股价为3.89元/股。其大股东中银绒业国际集团有限公司公开承诺以现金全额认购可配股份。此次配股预计募集资金不超过6.5亿元，用于多组份特种纤维高档纺织品纺纱技术改造项目及偿还银行短期借款。中银绒业再融资动作频繁，定增之后又出台配股方案，如此急切地找资本市场“拿钱”究竟基于何种目的？日前，公司三位高管集体亮相向公众释疑，同时解析行业风险。公司称由于业务重心逐步向下游附加值较高的纱线和服饰制品转移，粗纺纱线业务规模增长较快，产能已无法满足市场需求。此外，羊绒行业属于资金密集型行业，对营运资金要求较高，进而才如此“求钱若渴”。

　　宁夏中银绒业股份有限公司董事长马生国：

　　新增产能可摆脱委托加工

　　公司逐步向下游产业链延伸，实现了羊绒产业全产业链经营，原料优势得以向下游产品转化。2010年5月，公司成立深圳分公司专门负责羊绒纱线的销售，粗纺纱线业务发展较快。公司国内本部现有年产360吨粗纺纱线的能力(不含本公司全资子公司英国邓肯有限公司的粗纺纱线产能)已无法满足市场需求。根据公司现有订单及客户购买意向，预计公司纱线需求量仍将明显增长，产能缺口将进一步扩大。

　　针对纱线的产能缺口，公司暂时采取委托加工方式弥补产能缺口。随着销售增长，若不能有效弥补产能缺口，公司对于委托加工的依赖将进一步增加。委托加工方式下产品质量、产品交期控制、原料使用效率及制成率等生产环节的管理和控制难度大，不利于公司生产经营及持续发展。项目完成后，公司纱线产能基本可满足未来纱线需求，委托加工将大幅减少，可避免委托加工生产带来的风险隐患，降低纱线生产成本。

　　宁夏中银绒业股份有限公司董事会秘书陈晓非：

　　三招对抗出口退税率降低

　　若未来纺织行业出口退税率降低，公司可以通过其他方式降低其对公司业绩的影响：其一，公司出口产品具有议价能力和提价空间。其二，积极调整产品结构，提高综合毛利率。公司业务重心逐渐向附加值较高的羊绒纱线和羊绒制品转移。虽然上游水洗绒、无毛绒的销售毛利率有所下降，但由于附加值较高的羊绒纱线和羊绒制品的销售比重不断增加，综合毛利率基本保持稳定。此外，大力开展内销网络建设，发展自有品牌。公司前次非公开发行募投项目之——“羊绒制品国内市场营销体系建设项目”的实施和推进，将有助于公司逐步建立和完善国内营销网络。随着公司议价能力的提升、产品结构的调整以及内销网络和自有品牌的建设，出口退税率大幅调整对公司经营业绩的影响将逐步降低。

　　宁夏中银绒业股份有限公司董事长助理王欣：

　　配股有助于增强偿债能力

　　目前，公司的负债主要为银行借款。主要原因是为满足公司原料采购等营运资金的需要而增加的流动资金借款。公司从未出现逾期未偿还贷款的情形。目前公司已通过加强应收账款管理、合理安排还款、制订偿还计划、获得银行同意对部分短期借款进行循环贷款、调整长短期贷款结构等方式以应对短期偿债压力。

　　此外，公司也将尝试使用股权等其他融资方式以满足其营运资金的需求，降低负债比例，优化财务结构。通过本次配股，公司高负债率情况将得到改善，流动比率、速动比率都将有所提高，进一步增强公司的偿债能力。

　　假设本次发行可募集资金为65000万元，不考虑发行费用，则本次配股完成后，公司资产负债率将由77.00%下降至60.75%，与毛纺织行业平均负债率水平基本一致；流动比例由1.35提升至1.83，速动比率由0.43提升至0.64。