华鼎锦纶建设切片项目向上延伸产业链

　　华鼎锦纶建设切片项目向上延伸产业链

　　中信建投证券

　　受制于纺织需求盈利明显下滑

　　义务华鼎是国内锦纶长丝龙头企业之一,和长乐力恒、锦江科技等几家锦纶长丝企业占据国内主流市场；去年下半年募投4万吨项目逐步达产后，华鼎锦纶长丝总产能达到8.2万吨。该公司产品定位于中高端市场，下游用户都是大型纺织企业,也有部分产品直接作为劲霸、浪莎等品牌服装企业的指定原料。

　　去年四季度以来，受到国际宏观经济影响，国内纺织企业出口订单不足，内需增长缓慢，整个纺织行业形势较差。下游疲软导致长丝产品价格快速下跌，而欧美经济危机也影响了对石油苯原料需求，在下游带动下，己内酰胺价格急转直下；锦纶长丝、切片和己内酰胺都呈现大幅下跌走势。原料的快速跌价，造成企业切片采购成本过高，因此导致盈利大幅下滑。进入12年后，下游纺织行业经营持续艰难，外需未见好转，对纺织原料需求较弱，导致原料和长丝产品价格一直在低位，行业长丝盈利能力和以前相比有较大下滑。因此，义务华鼎新产能释放使得产品销量和销售收入同比大幅增长，但盈利水平下滑。

　　产能稳步扩张向上延伸产业链

　　目前，义务华鼎在建项目包括2万吨DTY丝，以及5万吨差别化长丝项目，两项目同步实施，预计2014年下半年正式投产。同时，该公司近期收购大股东子公司“杭鼎锦纶”在建8万吨锦纶切片，预计2013年下半年达产。该项目有助于公司向上游延伸产业链，实现从己内酰胺到长丝产品的一体化，拓展企业发展空间，降低生产成本，增强抵御原料价格波动风险的能力。