棉花价格飙升损害印度纱线厂盈利能力

　　当印度纺纱厂正在为连续五个好季度感到高兴的时候，棉花价格飙升起来，这种情况注定损害纺纱厂利益。国内棉花价格从去年初(2009年10月)开始到现在上涨61%。棉花成本占纺纱厂总成本的70%，因此，纺纱厂被弄得狼狈不堪。

　　此外，由于纺织公司拒绝高价采购纱线，因此，纺纱厂只能将价格提高37-40%。这意味着，纺纱厂的利润受到挤压。在6月结束的这一季度，在2008年经济崩溃中蒙受巨大损失的纺纱厂业绩有所改善。主要的纺纱企业，如VARDHMAN纺织有限公司，Alok工业有限公司，AMBIKA棉纺纱厂和KPR穆勒有限公司销售同比增长超过25%。经营利润率(OPM)也提高200-300个基点，因此净利润增加。一个基点是一个百分点的百分之一。

　　现在，情况已经变的非常严峻。VARDHMAN集团董事长S.P. Oswal说，在6月-7月，纺织厂同意将纱线价格降至170卢比/公斤，而棉花价格普遍为29,000卢比/坎迪。此后，棉花价格上涨27%，达到355.5卢比/公斤。此外，大部分纺纱厂只有一个月的棉花库存，而他们与纺织工厂签订的合同时间较长，而且价格较低。

　　唯一的希望是盼望棉花价格回落。但是，这似乎不太可能。国际棉花咨询委员会上月的预测将2010-11年全球棉花产量下调130万吨。世界第四大棉花生产国家巴基斯坦发生洪灾。中国近年来鼓励生产粮食，减少棉花种植面积。只有美国棉花可能弥补棉花减产，因为美国产量预期增长50%。随着棉花消费量的增加，全球棉花库存降至1989-90年的水平。

　　回到印度，印度棉花产量可能增长大约10%，至570吨。但是，由于不限制出口，全球价格极具吸引力，三分之二的印度棉花可能出口。棉商是价格上涨的最大受益者，他们预期价格继续上升而囤积棉花。

　　此外，纺纱是电力和劳动力密集的行业。这两方面的成本都在上升。分析人士说，大部分中小型企业的利息和税前利润只有利息成本的三分之二。从投资者的角度看，纺纱公司的盈利能力可能在9月结束的这一季度达到高峰。虽然收入可能增加，但盈利能力将受到挑战。只有棉花价格稳定下来，这场游戏才可能发生转变。