PTA期价面临突破

　　自6月中旬开始，PTA主力1301合约走势呈现出上升旗形整理形态，目前主力合约开始移仓换月，正移至1305合约。对比近月1301合约与远月1305合约走势可以清晰的观察出，PTA期价呈现出近强远弱的特点，近月偏强是因为PX成本支撑所致，而远月偏弱则是由于未来PTA供应宽松，产业发展低迷。

　　从PTA近月观察，一方面由于中石化宁波镇海石化PX群体事件发酵，使得普通民众更加关注类似芳烃、烯烃等重化工对人类造成的危害，可以预料未来将加大对新增芳烃项目的审查力度，国内产能增速或将放缓，在一定程度上支撑PX等芳烃价格；另一方面，在规划中，2012年新增PTA产能接近1000万吨，从新闻报道来看，截至第三季度，有将近一半的产能已投料试产，PTA市场对于PX需求可以预期，支撑PX价格维持高位，推高了近月PTA价格。

　　从PTA远月分析，首先2012年新增产能计划大部分在上半年上马，而从实际报道统计，截至第四季度初，仍只有大约一半的新增产能投料试产，也就是说计划新投产产能一再推迟，因此从PTA对PX的实际需求来分析，市场预期的PX需求将大打折扣，而另外一半新增产能可以预见仍将会推迟，因此实际2012年PTA新增产能将比规划当中要少很多，其对高价PX将是打击，也将顺势带动PTA下滑。其次，从PTA新增产能投产大幅推迟可以分析，PTA生产商仍不能接受高价PX，也就是说PTA生产商如果采购目前高价PX，企业将面临利润上的问题；而另一方面，PX生产商看好后市PX需求，不接受大幅降价，使得上下游之间形成价格拉锯战，从企业发展角度来看，由于PX下游需求抵制，PX生产商面临开工率高与低“两败”的局面，加大生产则无大量消费，库存将累计，而减产则意味着原本产能的时间耗损，一旦高价产品滞销或面临价格大幅下滑，企业将蒙受巨大损失，因此未来PX高价预期大大减弱，也促使远月PTA成本下降，使得PTA远月合约走势偏弱。

　　PTA现货价格从6月中旬逐渐走强，而下游涤纶价格早在8月底便开始回落，使得涤纶理论生产利润大大减少，涤纶短纤行业恐将重新步入亏损状态，而从利润观察，涤纶长丝利润的大幅缩减也将在很大程度上打压PTA价格。后市，PTA震荡整理行情面临重大突破，结合产业链分析，我们更倾向于PTA期价往下突破。