佐丹奴三季度业绩下滑 库存管理成亮点

　　通常下行的业绩往往对股票走势构成负面影响，但这样的规律在佐丹奴(00709，HK)这一老牌服装品牌上“失灵”了。在三季度营收扭头下滑5%后，近期，佐丹奴股价却是“蒸蒸日上”。

　　最近，佐丹奴公布的三季报显示。第三季度，公司销售额为12.7亿港元，同比减少5%；毛利为7.33亿港元，同比减少4%；毛利率由去年同期的57.5%微升0.2个百分点至57.7%。

　　公司表示，三季度销售额降低主要是由于消费者需求疲弱持续，以及天气原因延迟消费者对秋冬设计的新产品产生购买需求。

　　业绩公布后的几日内，佐丹奴股价震荡上行。对此，中投顾问轻工业研究员熊晓坤向《每日经济新闻》记者表示，由于服装行业需求的逐渐下降以及行业竞争的渐趋激烈，佐丹奴业绩因此受到了打击。但佐丹奴库存管理相对合理，这为其赢得了投资者的认可。

　　截至2012年9月30日，其存货对成本流转比率为73日，比年初的95日减少22日，并较去年同期的82日减少9日。

　　此外，也有分析师认为，佐丹奴股价表现尚可或是与其较高的分红派息也有关系，较好的派息更加吸引投资者的关注。三季度内，佐丹奴派付中期股息2.31亿港元，按照其发布中期报告日(9月11日)股价来计算，其中期息率将近2.44%。

　　不过，随着快时尚的兴起，佐丹奴主要的T恤产品不再是人们的唯一、首要的选择。熊晓坤表示，电商对服装领域的强势入侵，也抢占了佐丹奴的市场份额。

　　上海正见品牌管理顾问有限公司创始人兼首席执行官崔洪波则告诉记者，或许是一些股价刺激因素导致了股票上涨。“早前市场就一直有传闻过ZARA的母公司要收购它。”

　　崔洪波则告诉记者，就佐丹奴来讲，后续能否被收购或是其最大的亮点了。“除了原有的品牌知名度以及渠道上的资源外，佐丹奴想要在品牌活力上做出太大的改变也比较困难。”

　　“变则通，不变则亡，佐丹奴必须要做出产品、渠道、营销的改变，否则其当前业绩水平、市场份额、股价态势必然会受到打击。”熊晓坤表示。

　　每经记者 王敏杰 发自上海