纺织：棉价上涨净利下滑49% 华芳告别“春天”

　　2012年以来，纺织行业生产增速下滑，终端纺织需求也持续放缓。海关总署发布的数据显示，今年前三季度，中国纺织服装出口微幅增长，累计出口1871.14亿美元，同比增长0.54%，增速较1-8月份的-0.7%回升了1.24个百分点，但是出口形势还是严峻。

　　本期重点关注纺织服装上游——纺织制造行业，主要涉及30家公司。据理财周报记者统计，今年这30家公司第三季度净利润总共19.7亿元，同比下降49%，其中只有7家公司净利润同比增加，占比不足3成。30家公司总存货达约178亿元，同比增加16%。

　　出口危机影响“涉棉”企业

　　2012年前三季度，细分行业中的辅料企业净利润为14亿元，同比下降36%；毛纺净利润12.3亿元，同比下降61%；棉纺净利润为17.5亿元，同比下降53%；。

　　在前三季度，服装、家用纺织品以及产业用纺织品保持了较好的增速。尽管增速明显放缓，但目前依然保持在比较理性的增速区间。

　　今年受影响最大的首先是出口，前三季度凡是和棉花沾边的产品对欧美的出口都呈现出明显下降趋势，其中棉纱、棉布、棉织品的出口全部下降。

　　受到行业“涉棉”产品出口危机的影响，主营棉纺的常山股份也元气大伤。

　　虽然9月份全球宏观经济平稳趋暖，全球棉花市场行情企稳反弹。与美国飓风、印度季风雨、中国台风等灾害天气提升了全球棉花减产预期，加上中国棉花收储政策亦是提振棉价的重要因素之一。常山股份和行业走势一致，三季度单季度销售毛利率上升为6.73%，同比增加了1.46个百分点。

　　不过，2012年对于常山股份而言，仍是个不祥之年。今年第三季度常山股份共亏损了1000.73万元，营业收入9.65亿元，同比下降29.95%。而亏损对于常山股份来说，已经不算是新鲜事。今年一季报显示，一季度归属于上市公司股东的净利润亏损约1950万元。

　　而2011年于常山股份，是个好年。

　　2011年，公司实现营业总收入47.04亿元，同比增长27.13%；归属于上市公司股东的净利润5650.42万元，同比增长3.46%；基本每股收益0.079元。

　　2012年一季度，常山股份单季度净利率开始由正转负，最低点在二季度为-2.05%。

　　国际棉价上涨致亏损

　　受本年度全球棉花产量、库存下降且产不足需以及基金大量买盘等因素影响，今年前四个月棉价持续走高，4月底英国展望指数和美棉期货分别升至90美分/磅、84美分/磅的高位后呈趋稳走势。受巴基斯坦洪涝灾害、2010/11年度全球棉花库存继续下降的预期等因素影响，国际市场棉花价格从7月中旬开始快速上升。

　　“由于棉花价格国内与国际市场出现严重倒挂，国际棉价大幅度低于国内棉价，导致生产成本高企，而产品终端价格传导相对滞后和不畅。同时，劳动力工资成本上升幅度较大，劳动力资源的紧张也制约了产能发挥。”一位广发证券分析师如是说。进入今年三季度之后，上游原料PTA、MEG等产品积极拉涨，上游化纤工厂受到巨大的成本压力，处于盈亏线上的生产厂家唯有不甘示弱积极追赶，推进原材料价格上涨，但是下游需求的疲弱状况又无法支持行情持续拉涨。最终导致的结果便是，上下游企业在这段时间里基本上都是亏损。

　　据理财周报记者统计，华芳纺织2012年三季度总收入同比增长率-33.7%，比第二季度下降了64个百分点，是纺织制造行业中环比下降最多的公司。

　　据研报显示，华芳纺织2012年中期就以-3376万元的净利润，位居亏损企业中的第4名，且净资产收益率为-5.96%。华芳纺织的“春天”出现在2010年。2010年，华芳纺织的营业收入为20.18亿元，同比增长39.8%，利润为1.78亿元，业绩史上最好。

　　因此，华芳纺织自2011年中期便步入亏损境地，到了2011年末更是亏损了2.95亿元。2012年中期，公司实现营业总收入7.33亿元，同比增长2.28%；但营业总成本高达7.88亿元，严重吞噬净利润，公司归属于上市公司股东的净利润为-3376万元。华芳纺织也亏损了3376.34万元，如果剔除2043.78万元的政府补助，亏损额则超过了5000万元，亏损幅度同比增加了近9成。

　　中银绒业独秀一枝

　　虽然由于欧债危机尚未结束，出口贸易遭受严重影响，我国纺织制造业在整体形势不济的状况下受到波及。但是作为羊绒龙头企业的中银绒业，还是能够保持涨势。

　　“羊绒今年三季度总体需求低迷，在一季度之后形势微跌。但是中银绒业作为龙头，客户比较固定，产品质量也相对较好，加上小企业受影响被停止生产，产能就转移到中银绒业了，因此它还是能够继续上涨，和行业走势一致，在一季度之后涨幅下降。”一位分析师解释。

　　中银绒业今年三季度同比增长率20.3%，和2011年三季度数据一样，但比二季度减少了约4个百分点。从2008-2012年这五年，其单季度毛利率同比增长率都在13%-27%之间波动，每年业绩都在缓缓上升，今年一季度之后开始放慢增长速度。

　　而对于公司今年前三季度业绩增长68%，超出预期的情况，华创证券最近一份研报认为，主要是由于纱线和服装增长较快，在中报时纱线增长低于预期与信用证结算滞后有关。而三季度单季度业绩增长32%，低于中报以及全年增速。同时，政府补助3093万元功不可没，增长30%，约占净利润的15%。