莱因哈特：短时间难以突破76 美分关键阻力位（12.21）

　　ICE棉花期货-期棉价格继续缩量上升。但是，尚未令人信服地进入76.00-76.50美分区域(13年3月合约)。而76.00美分阻力区间依然至关重要。上升趋势线变得越来越重要。如果价格继续在76.00美分区间反弹的话，市场很可能逆转下行。

　　据报，对印尼、巴基斯坦和孟加拉国的现货销售增多，但对中国的现货销售减少，虽然大部分纺织厂似乎需要更多时间消化目前的ICE价格水平。CFTC的未定价棉花报告显示，13年5月合约有重大变化，未定价看跌销售增加712个合约(13年5月合约总数有8408个)。在前四周坐阵空头阵营之后，现在资金管理/投机商已经成为净多头。

　　技术面：短期-主趋势依然看涨，但已失去了能量。但是，市场很难在短时间内突破关键的76美分阻力位(13年3月合约)。阻力区间在76.00-76.50美分，支撑区间在75.00美分。如果被突破，市场将会进入目前的上升趋势线。

　　美国-现在美国棉花采摘工作基本结束，轧花厂根据自己的规模进入不同的轧花阶段，各地的产量已经出来，种植者已经完成了棉花采摘。在收获季节，天气很好，有助于美国大部分地区单产提高到最大；唯一的例外是得克萨斯州，当地仍然在某种程度上受到干旱情况的影响。

　　在收获季节开始之前，生产商已经卖出了大部分棉花，这是近几年的习惯做法。在过去60天左右的时间，种植商都愿意与卖家大量易手。我们相信，愿意卖棉花，而不是持有棉花和或者想卖更高的价格，在很大程度上受到产量非常好的影响，因为种植商很乐意拿到现金。根据这样的速度，我们预期，到1月底，种植商手里剩下的棉花将不超过15%。

　　中国-最活跃的13年5月合约在周一开盘强劲反弹，打破了长达6周的横盘盘整格局。然而，价格未能守住这个新的价位，周末收盘时放弃了全部涨幅，收盘几乎没有涨跌。另一方面，本周全周时间，现货13年1月合约继续因空头清算而上行，填平了5月5日的缺口(20660-20800)，创下20945新高。因此，13年1月-13年5月倒挂继续扩大，今天达到1645点。本周空盘量再减20,000个合约，降至1月份的水平。CNCE近月合约普遍更加坚挺，反映市场缺乏流通棉花，最后一个交易日，12年12月合约触及20,000元/吨大关。

　　截止昨天，储备收购累计447万吨，大约65%是新疆棉花。种植者现在在郑州商交所前排起长队，希望在13年1月合约摘牌之前拿到棉花认证，因为按照今天的结算价格，郑州商交所的报价较储备收购价格高出455元/吨。否则，现货市场依然非常安静。关于储备可能投放棉花的时间和定价有许多传闻。大量交付棉花，尤其是印度棉花，预期在中国春节之前抵达中国。