期末库存高可能打压巴西棉花价格

　　2013年棉花市场指数显示出相反的局势。另一方面，市场玩家预期，由于棉花种植面积被粮食挤占，棉花供应量可能减少，因此棉花价格预期提高。另一方面，一些代理商认为，期末库存太高，可能打压棉花报价。

　　看涨的市场人士确信供应量减少，因为明年北半球棉花种植面积将被粮食作物取代。南半球的情况已经清楚，因为棉花的盈利相对其他农作物较低。而需求可能继续增长。

　　在这种背景下，中国的立场将非常重要。中国占世界库存的47%以上，中国政府的决策对棉花价格非常重要，如果中国继续进口棉花。如果中国不需要进口棉花，那么，国际市场贸易可能减少，必将影响棉花价格。

　　2012年11月，中国进口30.4万吨棉花，较10月增加11.6%,但较2011年11月减少19.7%。在1月-11月，中国进口460万吨棉花，较2011年同期增加79%。

　　2013年巴西棉花价格可能维持稳定，因为国内产量减少，出口良好，业内需要采购的数量大。零售市场销售持续坚挺，因此，汇率较高可能有利于国内棉业。

　　另一方面，看跌的市场人士说，库存高可能持续影响价格。如果中国减少在国际市场的采购，那么，棉花价格可能受到更大的影响。

　　巴西近两年棉花过剩，棉花多出110万吨。因此，国内需求必须提高，或者出口必须与近几个月保持同样的速度，每年出口100多万吨。尽管如此，从中期看，市场基本面很高。

　　此外，考虑到目前大豆、玉米和小麦的价格水平，如果棉花报价更低，棉田将会被更多地挤占，这将降低库存/消费比例，支持价格走势。

　　另一方面，由于需求增加，供应量减少，库存可能下降，价格可能恢复上升趋势。

　　美国农业部预期，2012/13年中国进口将减少53%，因为国内库存居高不下。美国农业部预期，中国消费量将减少。

　　世界总产量可能在2545万吨，较上年减少5.9%。不过，世界消费量提高，总量为2318万吨。期末库存可能提高15.1%，至1734万吨。