莱因哈特：在突破80 美分之前市场需要盘整（1.18）

　　ICE棉花期货-本周市场突破多个短线重要阻力位。13年3月合约已经小幅高于去年的最高点，在现货行情延续图线上，价格仅较去年的高点超出大约100点。一旦市场交易价格突破76.00-76.50美分，就会触及相当数量的买入止损点，更重要的是，新的投机性买入和基金采购将会浮出水面。大豆和玉米市场价格较高，肯定对棉花价格有帮助，同时，近月合约缺乏积极的对冲抛售，也会对棉花价格提供支持。

　　突破上周高点，引发活跃的期权部位空头回补，尤其是13年3月合约大涨，隐含波动率提高。市场显然令人信服地突破自去年7月以来的交易范围。要做到这一点，市场需要炒客人气以及不论是定价目的还是其他部位原因的商业恐慌性买入。

　　从技术上讲，市场似乎打出了正确的牌，交易价格不断攀升。在此期间，在试探冲高和有可能突破80美分/磅大关之前，市场可能需要盘整或者调整本周的上涨行情。保持目前看涨前景的关键支撑区间没有变化，依然维持在74.50和74美分区间。

　　美国- 2013年1月棉花供给/需求报告在两个方面值得注意。对于外国/世界数据来讲，每月的预测继续增大看跌趋势。预计的世界产量较上月上调近200万包，主要是预测中国产量增加相同的数量。由于预计的世界期末库存上调至8172万包，因此，库存对用量比提高2%，至77.1%，至少从表面看，它意味着，到2013年夏季，2013/14销售年度四分之三的棉花需求将已经呆在仓库里。在美国农业部1月报告预测中，美国收获面积大幅减少，放弃率从不到16%提高到23.5%。反映我们一直预期的德州棉花预测下调时间略微延迟。结果，与12月报告相比，预期的美国产量下调25万包。美国棉花出口预测一直是一个不断调整的目标，1月报告也不例外，出口预期上调40万包，至1220万包。这一切的底线是美国期末库存减少60万包，从540万包至480万包。

　　印度–报告总的到货数量大约155'000包/天。印度棉花协会估计，国内棉花产量为3532万包(170公斤)，相比之下，棉花咨询委员会估计产量为3340万包。截止2012年12月31日，总到货数量为1025万包，由于纽约期棉走高，国内价格区间盘整，为出口创造了条件。

　　澳大利亚–普遍非常温暖，但近期的热浪导致温度高达摄氏45-48左右。由于今年绝大部分作物是灌溉的，因此，高温造成的影响不大。美国农业部预测，产量为420万统计包(较上月报告上调20万包)，似乎依然相当保守。即使在这种保守的情况下，目前低于10%的产量估计已经销售。澳元大约1.05兑一美元，ICE市场走强也未能解决问题。在农民和棉商之间的价格预期吻合，成交量开始出现之前，似乎还要等待很长一段时间。如果ICE和汇率不解决问题，2月/3月出现的压力将有可能改变目前瘫痪的局面――时间带来的变化会很有趣。

　　中国–本周13年5月合约短线技术面继续改善。中期前景保持中性。最近的阻力区间在19'70019'800元，如果突破19'800，可能激活买入止损点，促使13年5月合约冲至9月高点20,000左右。13年5月-13年9月价格倒挂攀升至一个新的高点，反映近期交货的棉花货源不足，虽然近期开始抛售储备棉。纺织厂普遍愿意接受普遍预期的储备棉拍卖数量。本周拍卖的棉花质量是2005年进口的棉花，2008年的国产棉花以及少部分2011年的国产棉花，主要非新疆棉花。