2012年腈纶产品利润浅析

　　2012年已经结束，纵观全年，对腈纶产业来说，可谓经验惨淡。

　　下图为2009-2012年国内腈纶产品利润分析图，图中选取的为丙烯腈华东港口出罐均价及华东地区3D丝束现款送到价格，理论利润值为腈纶售价剔除原料成本及生产成本之后的数据，其中原料丙烯腈单耗设0.95，生产成本根据安迅思化工调研得知国内工厂生产成本在4000-5000元/吨不等，图中生产成本取4500元/吨。

　　由图中看出，08年金融危机之后，09年腈纶产品和原料丙烯腈均处于单边上涨走势，年初腈纶和原料价差较大，利润较为丰厚，此后随着两者价差逐步缩小，腈纶产品渐渐处于亏损状态，10年之后，腈纶产品经过行业整合，产能由原来的87万吨/年减少至72.9万吨/年，国内供需面达到一个相对平衡的状态，11年全年利润水平均较可观，然而进入12年，除一季度还可盈利外，其余时段理论利润值均处负值，直至年底，利润值才重回成本线上方。

　　12年年初，原料丙烯腈市场国内外装置检修集中，供应面紧张利好下，现货行情不断走高，最高时丙烯腈华东港口出罐价格接近18000元/吨，至12年的年内至高点。而1季度主流工厂频频调涨，腈纶市场涨幅大体与原料同步，累计上涨3000元/吨，与原料价差区间明显，首季平均理论利润逾1000元/吨，最大值达2500元/吨左右。此时段，国内主流工厂多维持较高开工率，行业平均开工水平在9成偏上，然而下游需求量并未表现同步，大量腈纶库存在行业各个环节积压。此外，1季度腈纶进口量亦是井喷状态，据海关数据显示，国内腈纶进口仅2月单月进口量近2.9万吨，2月和3月进口量过5万吨，较去年同期增长约56%，供过于求成为市场常态，为后期腈纶行情大跌埋下伏笔。

　　进入2季度，原料丙烯腈急转直跌，同时供需面严重失衡，多空交织国内腈纶行情进入下行通道，并一直持续到2季度结束，总计下跌超过6000元/吨，腈纶产品开始出现亏损局面。此后3季度虽腈纶市场有再次跟随原料走势上扬，然最终涨幅与原料不同步而始终处于亏损状态。4季度里特别是从11月份开始，由于原料丙烯腈下行至下半年低点，而腈纶行情始终维持盘整，与原料价差才再一次拉大，由图中看出，理论利润值始终处在1000元/吨上方。

　　2012年腈纶产品表现不尽人意，而2013年行业状况是否能得到改变？就此笔者认为：首先，13年原料丙烯腈走势上下波动幅度更加趋窄，对于反应相对缓慢的腈纶市场来讲较为有利；其次，经过前几年的行业整合及化纤产品间相互替代，当前腈纶市场多以刚需支撑为主，整体供需基本面变化不大；再次，从宏观角度，虽外围宏观经济环境中的诸多问题尚未能根本解决，然而更多的市场人士对2013年更加抱有希望，且许多数据已经显示全球经济正在非常缓慢地进行回升。综上，就腈纶市场而言，2013年虽腈纶市场难有大行情，然而或比2012年状况要好一些。