莱因哈特：短期趋势中性，中期趋势上升（2.15)

　　ICE棉花期货-上周五期权到期按照顺序通过，对市场直接交易和价差交易没有产生任何重大影响。美国农业部在当天发布世界农业供需报告(WASDE)，略有利好影响，但是，持续时间不长。市场似乎在84.00美分/磅(13年5月合约)附近找到上限。在未能突破这一重要上行阻力位之后，价格下跌，并开始盘整，市场表现一点都不令人感到意外。本周成交量中有很大一部分是从现月合约滚出的仓位。认证库存不断增加，导致13年3月合约-13年5月合约之间的价差几乎达到全额持仓费，而间作作物之间的价差依然倒挂。

　　CFTC棉花未定价报告显示，13年3月合约看跌销售减少1’905(新数量为8’748)。

　　技术面：短期趋势中性。中期趋势上升，但上攻势头减弱。价格维持盘整格局。支撑位在81.00-80.00美分，其次在78.00-77.00美分。阻力位在84.50-85.50美分。

　　美国-最近发布的全国棉花协会年度调查显示，美国棉花生产商表示，他们打算在今年春季种植901万英亩棉花，较2012年减少27%，降至1983年以来的最低种植面积。从地区看，每一个种植地区的种植面积都将减少，东南部减少18.5%，西南部减少24.4%，西部减少12.2%，但是三角洲地区预期减少50.6%，最令人吃惊。

　　三角洲种植者可能在2013年种植100万英亩，是历史上种植面积最小的一年；假设合理的结果，该地区的产量可能不低于200万包。从历史角度看，三角洲生产的棉花是国内纺织工业的首选。现在，国内消费量维持在350万包左右，纺纱厂将更多地依赖于东南部各州生产的棉花。东南部种植面积减少18.5%，至224万英亩，预示产量大约在400万包。

　　东南部各州及三角洲可能生产的棉花产量加在一起，“孟菲斯/东部“只剩下250万包可供出口。这些数量包括对墨西哥的销售，墨西哥从历史上就严重依赖三角洲生产的棉花。总之，这意味着，美国出口商和外国买家将更加依赖于西南部地区生产的棉花，这个地区生产优质棉花，但是放弃率很大，产量不稳定。

　　巴基斯坦-巴基斯坦卢比兑美元降至历史低点，巴基斯坦对国际货币基金组织(IMF)支付1.46亿美元，令外汇储备库感到担心。在卡拉奇交易中，卢比对美元跌至100.1卢比，自2008年3月以来，卢比价值对美元汇率已经损失39%。由于对IMF还款，卢比可能继续承受压力。截止1月31日，外汇储备已经从2012年6月底的108亿美元降至87亿美元。去年11月IMF敦促巴基斯坦减少庞大的预算赤字，以支持苦苦挣扎的经济生命力，IMF指出，外汇储备低于10亿美元则低于适当水平。

　　印度–本周棉花交易坚挺。价格随着纽约价格走强，但是下半周纽约价格疲软，印度价格却没有下滑。市场正在寻找方向。据报，需求和到货数量都因为Basant Panchmi节日而减少。据CCI报告，总的到货数量为1834万包，相比之下，上年同期为1892万包。纺织厂和出口商都相对活跃。贸易商希望，一旦中国农历新年结束，需求可能恢复。棉花质量将从现在开始下降，虽然农民和轧花厂可能依然持有部分质量好的籽棉。

　　西非–整个棉花种植带轧花工作进展顺利，已经有近50%的棉花被加工。籽棉价格高以及天气好，促进棉花生产。我们预期，西非今年的产量略低于100万吨，这是自2005/06年以来的最大产量。大部分棉花在本地销售，但是产量持续增长，种植者手里依然持有100,000-150,000吨待销售棉花。这些棉花将在今后几周销售，因为轧花进度在推进，质量趋势明显，但是也因为以本国货币表示的价格攀升至很高的历史水平。产量丰收，有许多急切的买家以及港口拥堵，导致装运速度缓慢，但是，装运推迟的主要原因是，世界焦急地等待着西非高档次新棉到货，因此等待装船的棉花数量非常大。