新洋丰借壳中国服装 乌鸡变凤凰

　　生意社3月26日讯　停牌三个月之久的中国服装(000902)公布资产重组方案后，受到市场追捧，复牌以来股价涨幅一度高达38%，创下近一年的新高。

　　根据重组方案，中国服装拟以现有的资产及负债，和洋丰股份等持有的新洋丰肥业100%股权进行等值置换。中国服装股东大会报名的截止日期是3月29日。

　　拟注入资产盈利较强

　　据悉，湖北洋丰股份有限公司将持有中国服装45.5%股权，接替中国恒天成为中国服装控股股东。重组完成后，公司的主营业务将由纺织印染和纺织品贸易转变为磷复肥的研发、生产和销售。

　　“这次重组的资产定价还比较合理，方案公布后，中国服装复牌38%的涨幅，说明了中小投资者对方案的广泛认可。”北京某投资公司负责人对中国经济时报记者表示。

　　重组方案显示，本次交易的定价以资产基础法评估结果为依据，资产账面价值约17.68亿元，预估值约为25.16亿元，增值率约为42.31%。

　　对此，长江证券(000783)分析师张翔对中国经济时报记者表示：“同行业上市公司云天化(600096)去年公布的重组预案显示，资产评估增值率高达112.12%，值得关注的是，重组方的洋丰肥业盈利能力较为突出。”

　　据公告披露，新洋丰肥业2010年度、2011年度、2012年度净利润分别为3.82亿元、4.76亿元和3.71亿元。

　　本报记者统计，按照重组完成之后中国服装6.25亿股总股本计算，2012年每股收益为0.59元。而此前中国服装公布的年报显示，2012年亏损4417.48万元，同比下降1608.32%，每股收益仅为-0.17元。

　　由上可知，重组完成后上市公司盈利能力将大幅提高。公告称，预计重组完成后，2013年将实现净利润约4.2亿元，每股收益达0.67元。

　　一位不愿透露姓名的招商证券(600999)行业分析师对本报记者表示：“参照同行业上市公司史丹利(002588)、金正大(002470)18倍左右的市盈率，股价或将达到12元，停牌前股价是7.22元，存在巨大的上涨空间。”

　　上述观点并非空穴来风。据本报记者调查，新洋丰是以生产高浓度磷复肥的公司，而金正大、史丹利最大软肋是没有磷矿资源。也就是说，新洋丰的垄断地位，是金正大、史丹利不具备的，后者正“花重金在满世界找磷矿。”

　　矿产资源值得期待

　　据中国农资网研究报告称，近年来我国化肥复合化率逐年提升，2011年已达到33.2%，但与世界平均50%复合化率、发达国家80%复合化率相比，仍存在较大的差距，未来仍有提升空间。

　　值得关注的是，重组方新洋丰肥业的大股东洋丰股份还拥有磷矿资源，未来注入预期值得期待。

　　置入旗下新洋丰肥业，却将上游磷矿资源“继续持有”。对此，公告称，目前，新洋丰矿业的主要矿业资产为探矿权，正处于前期大规模探矿投入阶段，未来需继续投入大量的资金，而且在未来探明储量是否达到预期、能否形成采矿权、新洋丰矿业及下属公司能否顺利摘牌获得采矿权等方面均存在较大的不确定性。

　　“根据有关法规，上述矿产资产目前还不具备注入上市公司的条件。”中国服装董秘胡革伟对本报记者表示。

　　事实上，此类情况并非个案。长江证券分析师表示，此前的云天化整体上市方案中，由于部分矿产资源尚处于建设初期，也未将其列入交易标的。

　　“主要为了保护投资者股东的利益，大股东几乎平价转让矿山资源，而不是借机高溢价卖出。”上述招商证券分析师表示。

　　据公告，新洋丰肥业将原由其持有的新洋丰矿业100%股权转让给大股东洋丰股份。截至2012年12月31日，新洋丰矿业账面净资产为0.92亿元，双方协商作价1亿元，溢价仅9%。