棉花策略：政策未出台 棉花走势较迷茫

　　一、我们的观点

　　生意社4月8日讯　4月份对于2013年来讲是一个特殊的月份，政策以及面积炒作叠加，从市场对于政策的预期来看，都不是太悲观，而新年度种植面积的减少已成事实，价格并没有像想象中的弱，清明前后，价格变动也不会太大。我们对节日期间市场因素分析，结合外盘美棉走势来看，在国内政策未出台前，国内棉市以震荡盘整为主，如果发生快速上行，那么是一次较好的逢高空的机会；而美棉正处调整期，4月份上涨动能会有所减弱，多单应轻仓持有。另外鉴于内外价差仍需修复以及内弱外强局面未变，所以仍可进行买美棉抛郑棉的操作。合约上选择ICE5月，CF1月。

　　二、策略建议

　　1、内外对冲策略：买美棉抛郑棉

　　截止4月1日，ICE5月与CF9月盘面价差在6200点左右，现货价差在3700点左右，所以期现货市场价差回落明显。目前配额价格也小幅下降。但6000点的盘面价差依旧较大，加上机构对冲持仓盘的转移，我们认为国内最佳的做空合约当属下一个主力1401，因此可以选择买美棉5月抛郑棉1月。从技术上来看，美棉5月可以看85美分、83美分以及80美分一线的支撑，并作逢低买入；郑棉1月看20150、20400一线压力，该价位处逢高布局。注意换月风险。