格局好转棉花强势抗跌 价格震荡爬升概率较大

　　尽管身处偏弱的宏观环境下，但国内外棉花期货却能迎狂风而不蔫，表现出一定的抗跌性。专家称，这除了受益于中国收储因素支撑外，自身供需面逐渐趋好也是未来棉价再度走强的动能。

　　棉花强劲的动力首先来自供应不足。

　　国际方面，由于近些年全球棉价持续低位运行，导致棉农种植积极性受到严重打击。据国际棉花咨询委员会(ICAC)预计，2013/2014年度全球主要植棉大国新棉种植面积将继续萎缩，中国以外的全球棉花供应吃紧，也让国际棉花价格走高。

　　国内方面，据2013年度3月全国棉花意向种植面积调查报告显示，受市场低迷影响，棉农植棉意向仍呈下降趋势，与前期预测相比降幅有所扩大。全国植棉意向面积7264.4万亩，同比减少218.7万亩，降幅2.9%，较2012年11月份的调查结果缩小3.1个百分点。在国内外棉花种植意向大幅下降的背景下，棉花下行空间有限。

　　另一方面，需求回暖成为棉花走强的重要支撑。

　　据部分纺企反映，由于纺织品服装旺季来临，下游坯布企业产能逐步恢复，近期浙江、江苏、山东一些地区的订单明显增多。

　　数据表示，2013年1月至3月，我国纺织品服装累积出口578.89亿美元，比去年同期增加15.73%。因此，未来外部需求日益增强无疑会拉动国内纺织企业生产，进而加快棉花原料采购，推动棉价底部区间上移，令棉市转入良性驱动环境。

　　政策成为棉花的另一大利好。

　　此前公布的2013年度中国棉花临时收储预案显示，该年度将继续敞开收储，不限量，临时收储价格较上年度维持不变，仍为20400元/吨，收储质量按新棉花标准执行。专家认为，从2012/13年度来看，我国棉花市场将很大程度受益于收储政策。

　　根据统计数据，截至今年3月底，2012年度棉花临时收储累计成交651万吨，是2011年收储总量的两倍多。若按中国棉花信息网预计的本年度国内棉花产量747万吨计算，收储量已达总产量的87%左右；若依据美国农业部3月份最新报告测算的我国棉花产量762万吨计算，目前的入储量已经达到本年度国内棉花产量的85%。这意味着仅有约100万吨棉花流入市场。由此，在大规模收储过后，市场上可流通的棉花数量减少，棉纺企业用棉尤其是高等级棉明显紧缺，给棉花现货和期货价格带来支撑。

　　不过，需要注意的是，在旧收储期已过、新收储期还未来临的数月里，国家的抛储将对市场产生一定影响。按照市场此前预期，抛储量在450万吨，扣除目前已经成交的110万吨，后期还有340万吨的抛储任务，抛储力度将直接决定棉价走势。

　　良茂期货分析师张姚鑫认为，为满足纺织企业用棉需求，又不会对棉价产生较大打压影响农民种植，国家抛储会持续进行，但抛储量不会太高。因此，在供需趋紧的大环境下，棉花价格下行空间不大，震荡爬升概率较大。