产业用纺织品企业在最严发审制度下思量融资途径

　　在今年以来号称史上最严发审制度下，有超过268家企业终止审查，其中包括浙江古纤道新材料股份有限公司、苏州龙杰特种纤维股份有限公司等一批产业用纺织品企业。证监会对上市公司第二批抽查名单尚未进行，666家待审企业还需经受半年报的财务考验，排队候场乃至徘徊门外的更多业内企业到了摩拳擦掌的时候。

　　从本轮IPO截流的各种理由来看，业绩下滑、环保不达标、成长性堪忧是较为集中的原因。身处行业高附加值地带的产业用纺织品企业，曾被认为是上市核审容易通过、股价上扬空间大、市值潜力不容小觑的子板块，此番多家公司空手而归未尝不是一种警示。如今这些企业经过阵痛期的反思之后开始有针对性地着手整改准备最后冲刺。

　　与此同时，还有一些产业用纺织品企业正在为5～8年进入资本市场做着长线筹划，他们看到的是上市带来的融资渠道便利，以及股票公开定价带来的员工收益和公司价值评估便利。除了跟私募股权投资和其他投资机构接触，他们还在与政策导向吻合的热门领域，如废旧纤维再生利用、国产高性能纤维自给自足等方面培育新产品和新市场。

　　值得思考的是，也有一批产业用企业在上市的诱饵面前完全不为所动，与他们经营企业的价值观和幸福感相比，上市带来的所谓管理规范无异于被动和束缚，上市前后的高成本投入暂且不论，可能遭遇恶意收购袭击是他们更大的忌惮。不能否认，这背后有产业用纺织品企业自身眼界和觉悟的不到位，他们在企业资产积累与社会财富积累之间没有找到良好的契合点，当然也不排除资本市场本身治理不严密潜伏下来的风险因素。

　　心态一　　千方百计助跑冲刺

　　1.江苏恒力化纤股份有限公司

　　2.浙江古纤道新材料股份有限公司

　　3.苏州龙杰特种纤维股份有限公司

　　4.江苏新中环保股份有限公司

　　5.宏祥新材料股份有限公司

　　01　　巨大业绩落差导致农银国际清仓股权

　　公司早就踏上了IPO之旅，日前已经接受上市环保核查公示。公司内部的标志全都改成“恒力股份”，而且召开了两次股东大会。但是由于IPO排队企业过多，这使得PE开始谋求从Pre-IPO市场退出，公司原股东农银国际去年年底公开挂牌转让所持股权。此外公司还拟发行人民币普通股4亿股，进行“功能性差别化纤维项目”和“复合纤维项目”的建设。

　　在改制上市前，公司仅有江苏恒力集团与香港德诚利国际集团两个股东，自从公司谋求上市以来，一堆PE就作为战略投资进入。此外，公司所在行业去年景气度低迷，财务数据显示，截至2012年10月31日，公司的净利润仅有2.21亿元，而2011全年净利润曾达13亿元。如此低迷的市道和巨大的业绩落差，或是最终促使农银国际清仓公司股权的原因。　　——江苏恒力化纤股份有限公司副总经理温浩

　　02　　因环保核查部分指标不达标上市被拒

　　公司名称日前正式变更为“浙江古纤道新材料股份有限公司”，并成为全市首家外资股份有限公司。公司拟在A股市场IPO募集资金17.8亿元，主要投向“古纤道绿色纤维有限公司年产30万吨差别化涤纶工业纤维项目”。该项目已于日前取得环评批复。

　　浙江省环保厅公示的公司上市环保核查报告显示，虽然公司在近3年内没有发生重大环保污染事故，但在污染防治方面存在明显不足，在报告期内多项指标不符合相关规定。公司废水量在2011年超出了排污许可量，超标的原因是：该年度污染物排放量是按上半年的排放量折算成全年排放量的，而上半年一般为生产旺季。另外，SO2排放量在整个核查时段内均超出排污许可量。公司有部分指标未达到以上要求，现正在努力改进中。　　——浙江古纤道新材料股份有限公司经理温国奇

　　03　　年报数据下滑不符合证监会审查标准

　　由于市场环境急剧变化，加上管理理念陈旧，企业曾发生严重亏损，难以继续经营。在张家港市委和市政府的关心和支持下，企业后来通过彻底改制，组建了苏州龙杰特种纤维股份有限公司。公司于日前拟首次公开发行股票，现已接受国信证券股份有限公司的辅导，并向中国证券监督管理委员会江苏监管局办理辅导备案登记。此外，公司的清洁生产审核工作已达到验收条件。目前来看上市前景不容乐观。

　　企业撤回IPO的原因主要是证监会对上市公司财务审查力度加大。很多原IPO招股书申报稿存在瑕疵且2012年业绩下滑的企业无奈不得不撤退。企业至今还未能上市，应该是还存在一些问题，特别是由于去年的经济形势不好，企业2012年财报数据不是很好看，所以未能达到上市的相关要求。　　——苏州龙杰特种纤维股份有限公司经理杨建明

　　04　　针对业务体系不完整减小PPS募投产能

　　公司曾于2010年年底申请A股上市，最终却以被否收场。目前，公司的上市环保核查已进入公示期。

　　公司的业务体系不完整，独立性存在重大缺陷，这是首次上会被否的主要原因。公司的实际控制人同时控制主营业务为PPS树脂的新盛公司。根据公司现有PPS纤维制品产能和募投项目新增产能，所需PPS树脂需求量达到或超过新盛公司PPS树脂的产能。但是，新盛公司却未被纳入上市主体，这与《首次公开发行股票并上市管理办法》第十四条、第十九条的规定不符。如今的核查公示无意透露了公司本次的募投项目，分别为“年生产XLDM袋式除尘设备150台（套）项目”和“年产聚苯硫醚（PPS）纤维1000吨”。公司本次减小PPS纤维的募投产能，可以说是吸取上次挫败的教训，以便顺利登陆资本市场。　　——江苏新中环保股份有限公司总经理陈松

　　05　　辅导期结束后即可提出股票发行申请

　　企业选择在此时上市，一是因为企业发展到现在这一阶段，到了该上市的时候；二是虽然现在整个大纺织的环境并不是太好，但是对企业的影响微乎其微；三是公司得到市级政府的支持，德州县金融办重点筛选了50家优质企业，建立县级上市后备企业资源库，实行动态管理，帮助挂牌企业解决工商、国土、环保等手续问题，积极协调并帮助企业解决改制过程中的困难，引进私募基金等问题。公司于2012年12月15日在山东证监局完成了辅导备案，这标志着宏祥化纤上市工作取得了阶段性重大进展。公司已于日前完成股改，进入上市辅导阶段，并将山东宏祥化纤集团有限公司改名为“宏祥新材料股份有限公司”。 　　——宏祥新材料股份有限公司董事长崔占明