PTA 太极行情将延续

　　周一国内金融市场迎来系统性的下跌行情，PTA1309合约接连跌穿7900、7800整数关口。自4月触底以来，PTA仍未有效摆脱振荡区间，考虑到存量产能过剩及生产商的自我调节，未来纠结的“太极”行情仍将持续，而下半年需求的回暖程度将成为化解僵局的关键。

　　供应压力显现。进入6月，PTA生产企业开工率已由5月初的70%回升至80%以上水平，截至6月24日已经达到84%，而下游聚酯和织机工厂开工维持稳定。5月底以来逸盛大连550万吨、逸盛海南200万吨、恒力2期220万吨及翔鹭石化165万吨等装置相继重启，涉及产能超过1000万吨，而新停车和检修产能寥寥无几。生产和贸易企业通过调节开工率和进口量，有效缓解了存量产能过剩的局面。但市场期盼的终端消费需求迟迟未见有效回升，这使得产业链价格传导不顺畅，PTA价格也是回升乏力。

　　中国制造业疲软，资金流动性紧张。最新公布的6月份汇丰中国制造业PMI预览值跌至48.3，创9个月新低。显示制造业萎缩程度超过市场普遍预期，其中新订单指数是拖累整体PMI指数回落的主要因素，未来制造业活动仍将继续承压。

　　银行间流动性紧张局面升级使得市场恐慌情绪急剧升温，资金流动性趋紧是由多因素所致，其中既有季节性因素，也有政策因素。今年早期的债市整顿已经取得去杠杆化的初步成就。央行此次“袖手旁观”可以看作是对金融机构杠杆过高的一种警告。此外，短期资金流动性依然偏紧，但考虑到中国经济疲软，未来走势存在较大的不确定性，预计央行7月份将出手缓解流动性问题。

　　1309合约在7600—7800区间将遇到有效支撑。建议投机空单逢低减仓，而回调将给中线多单投资者带来入场良机，站稳60日均线进行买入操作较为安全。