莱因哈特：美国期棉短期趋势下跌 中期趋势中性(6.28)

　　ICE棉花期货-市场延续上周的跌势，从近期高点(6月14日)下跌超过6.00美分/磅。目前，价格正在努力寻找一些平衡，但市场呈现动荡格局，期棉和期权成交量很低。来自投机商的抛售压力已经减弱，本周低点附近见到可观的纺织厂买盘兴趣。

　　13年12月-14年3月价差倒挂，13年12月较14年3月高出1.70美分/磅，这代表一年中最大的价差。13年12月期棉合约的未平仓量几乎是全部期棉未平仓量的90%，注意这一点很重要。不用说，这将不利于降低价差波动。

　　自4月初以来，交易行动一直相当紧张、波动，基本上没有定论。市场还没有表现出明确持久的下跌趋势，也没有能够恢复从前的牛市趋势(在2012年11月和2013年3月之间)。趋势和趋势变化都非常短暂。

　　技术面：市场从近期从89.56美分(13年12月合约)高点的冲动性下降，在这个过程中价格一直在盘整。短线支撑位在83.00美分，阻力位在85.50美分。如果突破了这些价位，那么，市场将分别朝着81.00美分和87.50美分靠拢。主要趋势是中性的。不要指望看到价格在短期内会突破这些价位，这些价位至少会持续很久。

　　美国-国会未能通过新的农业法案，这是闭门造车的结果。共和党未通过接近1万亿美元和为期5年的农业法案，近一周之后，农业法案在众议院获得通过。领导人们感觉到来自同事们的热情。一部分共和党议员现在面临他们关于立法战略的领导能力问题，他们未能找到促进大规模立法的方法。更严重的问题是，现在国会如何衔接农业法。共和党咬定说，地方直接埋怨民主党。共和党声称，领导人没有能力为农业法案提供40张表决票。国会双方就一件事情达成一致，即，有些事情必须通过，许多人现在私下说，他们随时准备提出一个更为保守的农业法。甚至有人说将食品券方案从农业法中分离出去，以吸引更多支持。

　　中国-中国近期信贷紧缩似乎对棉花期货的影响很小，甚至没有影响。郑州商品交易所市场继续在大约20,000元/吨(14年1月合约)盘整，交易幅度很窄，不到200元。交易活动仍然呆滞，持仓量几乎不变。流动性紧张继续对中国总体经济造成负面影响。上海综合指数创下54个月新低，抹掉了从2012年12月开始的近期上涨趋势的全部涨幅。本周末，中国股市开始稳定，市场猜测，政府将进行干涉，缓解融资。

　　澳大利亚-虽然据说2013年棉花产量已经基本上签约，但由于纽约棉花价格较高，以及澳元继续贬值，2014年棉花也在6月上半月找到了主要的买家。现在估计农民把20%的2014年棉花与棉商签约。听说，近几周也做了一些2015年甚至2016年的业务。由于澳大利亚的产量提高，因此，增加的这一部分产量定价比照12月期棉。毫不奇怪，老棉花对新棉的价差，7月对12月，对于澳大利亚棉花的未来定价来说，影响越来越大。