PTA产业链：需求转淡成本高企

　　7月份以来，下游纺织行业淡季特征更加明显。PTA整体需求较前期走弱，但同时国际油价高位坚挺，PX多套老装置进入检修，新装置投产时间不断推迟，PX 8月ACP(亚洲合同价)走高概率较大。8月份国内纺织业逐步进入下半年旺季时段，在合力作用下，PTA市场价格重心有望抬高。

　　纺织市场行情进入最淡季，等待8月转机

　　7月份是纺织业传统淡季，月底纺织企业订单依旧清淡，淡季行情走向深入。7月下半月，江、浙两省部分地区开始限电，加弹、织造生产企业主动停产歇工现象开始增多。另外，织造和加弹环节大面积赊销导致应收款过多，资金始终偏紧，抑制了其原料采购能力。尽管最新一期“中国?柯桥纺织指数”中的纺织品价格指数环比上升0.44%，改变了两个月以来持续下滑的局面，但主要是成本走高带动纺织品涨价，需求面尚未走好。按以往经验，下半年纺织旺季从8月份开始，高峰在9—10月份。预计进入8月后，秋冬季面料逐步销售，纺织市场需求会相对好转。

　　PTA市场供给压力不明显，下游存在补货需求

　　随着逸盛大化、翔鹭、珠海BP多套检修装置重启，7月下旬，国内PTA行业开工率已由77%提高至81%。不过，由于7月份PTA社会库存持续走低，供给压力尚不明显。当前PTA工厂产品库存降至3—10天，聚酯工厂PTA原料库存降至5—8天。今年以来，下游聚酯工厂对宏观和产业面保持谨慎偏空思路，对原料PTA主动备货意愿不强，主要以满足刚需和消化合约货为主。值得关注的是，本月以来，MEG和PTA外盘市场价格出现大幅上涨，尤其上周PTA外盘价格从1070美元/吨快速拉涨至1090美元/吨，且市场追高意向较强。究其原因，主要是聚酯工厂月底接盘美金货做核销出口用，个别贸易商积极接盘进行转口贸易，但外盘货源稀少。而PTA内盘价格几乎维持在7700元/吨原地踏步，价格相对偏低，存在一定补涨要求。8月上旬聚酯工厂对现货PTA有一定的刚性补货需求。

　　PX市场缩量整理，有望走高

　　亚洲PX市场8月ACP出台前，市场交投趋淡，PX现货行情缩量调整。但7—8月份，国内PX装置进入“检修季”，扬子石化(80万吨/年)、辽阳石化(70万吨/年)、中海油惠州(80万吨/年)均有检修计划。市场寄予厚望的腾龙芳烃一期80万吨PX装置在7月30日凌晨加氢测试中发生爆炸，正式投产时间将再度延迟。8月份国内PX供给将偏紧，同时部分PTA工厂进入原料PX补货周期，预计PX 8月份ACP走高是大概率事件。PX现货价格后期仍具备一定上行动力，不排除冲击1500美元的可能，折合PTA生产成本8100元/吨。