莱因哈特：棉市长时间呆在窄幅区间(08.02)

　　ICE棉花期货-本周依然相当平静。期棉价格局限在当前的短期区间(大约86.50-84.50美分，13年12月合约)，但是，不论是涨还是跌，期棉价格都没有找到自己的意愿，以及决定性的突破方式。市场一路回落到85.00美分关口。过去四个交易日结算价都在这个价位的40点之内。期棉成交量较上周略有改善，但是，距离大的成交量很远。期权隐含波动率依然接近本年度的低点。

　　玉米价格疲软，促使棉花-玉米比率创全年新高，远远高于去年同期的比率(12月合约)。棉花-大豆比率也攀升至本年度的高点。

　　市场在很长时间都处于一个较小的交易区间，问题是这种格局会维持多长时间。短线趋势可能被突破，但是，突破短线趋势可能促使市场持久高于六月高点(89.56美分)，尤其是低于6月低点(81.72美分)，但目前看，似仍然有点不大可能，而且短期内没有“这种必要”。

　　美国-西南的大部分地区，尤其是德克萨斯州，最后还是在7月下了雨，绿化了牧场和草场，改善了所有作物的前景，除了那些已经接近成熟的作物。这些雨水带来了希望，但是，干涸的土地还需要更多雨水，才能恢复到正常状态，因为整个地区依然处于大面积干旱。种植者报告，青草和干草情况已经有所改善，高岭地区的棉花和高粱还要等待一段时间，才会有一定程度的改善。7月降雨不合时宜，因为这个阶段通常是全年最干旱的阶段。现在正是高岭地区棉花生长季节的中间阶段。成活的棉花将继续生长到9月份，然后被割掉。在得州中部，谷物已经成熟，玉米将要被收割。当地的棉花受益于近期的降雨。在得州南部，由于种植面积减少，今年产量将减少。现在是收割初期阶段，因此，在这个节骨眼上，这个月份需要的晴朗的收割天气。

　　中国-本周郑州商交所棉花期货开盘就试着突破6个月的老交易区间，最活跃的14年1月合约成交量很好，在19200元附近创下合约新低。然而，价格未能在这个新水平创造价值，而且很快就挽回了周一的大多跌幅，收盘仅仅下跌75点。因此，整体技术图形保持不变。14年5月和14年1月合约之间的倒挂进一步扩大到1260点，说明市场参与者预期，棉花供应量紧张局势在明年下半年缓解，很可能是由于期待已久的棉花政策变化。

　　根据承诺，储备棉拍卖活动在周四结束，最后三个拍卖会的平均成交量远远高于100,000吨。相比之下，上个月的日均交易量大约是43,000吨。储备棉从1月以来投放的总量大约372万吨，其中120万吨在7月抛售。这意味着，根据3：1配额计划，增加的400,000吨(配额)将在本月发放给储备棉买家。就目前而言，纺织厂补货情况保持良好，但他们热切地等待政策发展的进一步消息。从宏观经济面看，周一宣布在全国范围审计地方政府债务，股市和期货市场对此都有很大反响，但是最终解释为积极的改革。尽管上周汇丰的快速PMI数据降至11个月最低值，但昨天官方宣布的PMI数据显示，从6月的49.8提高到50.3。