莱因哈特：ICE期棉短期关键阻力位在85-85.5美分(9.19)

　　生意社9月23日讯　ICE棉花期货-本周大部分时间交易活动一直相当沉闷。然而，昨天，美联储决定反对缩小大规模的债券购买计划，刺激了尾市的兴奋情绪。这一意外举动(市场预期美联储的量化宽松采购进度会每月削减100亿美元)损害美元，有助于哄抬大部分商品价格。棉花期货也上扬，并收于近期新高。有趣的是，要注意13年12月-14年3月合约价差的变化。本周，交易(高低点不跨日)折扣很小(13年12月低于14年3月)，虽然认证库存水平降至年度最低。仅仅几个月前，当认证库存为500,000包的时候，13年12月还较14年3月合约溢价160点。

　　9月10日最新的交易商委托报告(期棉与期权合并)显示，投机商(管理基金)平掉6000手多头。8月中旬市场交易价格高于90.00美分/磅，自8月中旬以来，他们减少大了大约40,000手多头(他们目前持有的多头部位是自今年1月中旬以来的最低水平)。同期，另一方面(主要)由商业持有，他们通过对纺织厂销售现货，以及纺织厂锁定棉商的账面数量，减持空头部位。自上次报告以来，未平仓量已经探底，实际上开始小幅回升，预示平仓压力已经停止。周五的报告预期变化很小。

　　期棉市场短期趋势仍然积极向上，但市场仍然能见从8月下旬高位大幅下降的矫正性交易行为。短期关键阻力位在85.00-85.50美分。收盘价格高于85.50美分，或者价值高于85.50美分，应该为87.50, 88.50-89.00美分搭建一个平台。另一方面，收盘低于82.00-81.50美分，市场将下降至78.50-77.50美分。总体上，虽然短线交易范围可能扩大，但上方似乎有很多阻力，底部有支撑，阻止市场短期，可能是中期，发生重大的和持久的变化。

　　中国–未能跌破9月初的下行线之后，价格反弹至近期交易区间的中段(主力14年1月合约大约在19800元)。短线趋势回到中性，主要趋势为横盘，略倾向于下行。在过去四个月，郑州商业交易所交易活动清淡，日成交量几乎平均在30,000个合同，几乎较去年同期减少10倍，未平仓量徘徊在100,000手，2009年曾经见到过如此低的成交量。

　　本周初，中国宣布8月棉花进口为275,900吨，较7月减少18.3%，但重要的是，注意这个数字中包括非-清关棉花，总量预计包括很大比例的委托销售棉花。尽管如此，7月/8月数字对于新作物年度来说，是一个良好的开端，全年数字将在或者超过300万包。进口价格坚挺也导致周初业务零散，由于中秋节，一周交易时间缩短。大部分人估计，纺织厂补进的棉花可以维持一个月或者一个半月的消耗量，而业务量依然难以琢磨，对港口仓库的优质棉花询盘开始增多。

　　美国–本周ICE期棉保持坚挺，由于美国农业部的棉花长势周报，期棉价格小幅上涨。在周报中，美国农业部说，棉花长势下滑两个点。良好-优秀的棉花比例为43%，较10年平均比例49%降低6点。在主要产棉州中，比例提高的有4个州，不变的有5个州，减少的有6个州。阿肯色州的跌幅最大，良好-优秀的比例从62%降至59%。德州级别比例降2点。这似乎不多，但是考虑到得州的种植面积，因此，落后2点还是很严重的。亚利桑那州和密西西比州的提高幅度最大。美国农业部报告，棉铃裂口率为36%，远远低于51%的历史平均裂口率。本周美国农场服务局发布其最新报告，确认种植面积。2013年棉花收获面积整体为1008.3万英亩；但是，这个数字需要放在上下文中看，因为不是所有的农民都在政府的农业计划之内，因此，不是所有的棉田都在报告中。市场不可能太关注种植面积比例的发展，相反，市场将继续关注单产和放弃率发展情况。

　　巴西–CONAB的最新产量预估显示，12/13年棉花产量估计129万吨，很可能是最后的数字，因为天气很理想，棉花采摘接近尾声。农民们越来越看好13/14年度棉花前景。根据实际的远期价格水平(大约85.00美分/磅，FOB),预期汇率为2.20或者更高，加上本土纺织工业持续强劲，因此，市场分析人士预期，棉花种植面积将增加20%，预示整体产量大约为160万吨。