PTA 旺季不旺使市场信心受挫

　　10月17日一根大阴线打破PTA市场振荡僵局，主力1401合约连续五天下跌，从7800元/吨附近跌至7500元/吨一线，目前在7500元/吨一线暂时止跌企稳。从基本面看，上游原料PX价格步入长期下跌行情，下游需求依旧疲弱，PTA弱势或将延续。

　　原料价格走弱，PTA失去成本支撑

　　自2011年年底以来，PTA产能开始加快投放，PX产量难以在短时间内满足PTA生产扩张需求。PX供应预期偏紧、价格持续维持偏强局面，对PTA价格产生明显的支撑作用。但是，今年下半年新产能投放预期使PX价格有所松动，已经开出的腾龙芳烃160万吨装置和即将开出的中石化海南60万吨装置成为近期压制PX价格的主要因素。另外，自今年年底至明年年初，国内外还有部分PX装置将陆续投产。同时，原油价格高位回落，PX市场心态松动，前期一直坚挺的PX价格在10月中旬出现大幅下跌，FOB韩国PX价格从月中的1454美元/吨快速下跌至10月21日的1378美元/吨，五个工作日跌76美元/吨，跌幅超5%，这也成为压倒PTA市场的最后一根稻草。目前，PX价格在1400美元/吨一线企稳，但后市随着新产能进一步投放及原油趋势性下跌，PX或继续走弱，从而使PTA打开新的下跌空间。

　　下游市场低迷，PTA缺乏需求提振

　　由于终端纺织服装消费疲弱，难以消化持续扩张的聚酯产能，今年聚酯企业库存整体处于偏高水平。而在所谓的金九银十消费旺季，长丝、短纤库存不降反升，旺季不旺使市场心态陡然受挫。聚酯产品价格跌跌不休，目前聚酯切片和涤丝价格已经降至2012年低位水平，企业亏损加剧。面对疲弱的市场，聚酯企业被迫降低装置负荷，部分企业甚至抛售PTA原料，PTA因此承压。另外，目前PTA行业开工率依旧处于较高的水平，上周接近80%的高位，预计本周会继续回升。如果后期继续维持较高开工率，那么PTA市场供需宽松、价格阴跌的局面恐难以改变。

　　综上所述，原本坚挺的PX市场开始转弱，下游消费旺季不旺，前期强势上涨的原油也在近期开始下跌，PTA装置开工率高位运行，基本面利空密布。除非下游需求回暖，聚酯厂库存消化，否则，PTA市场价格跌势难止。虽然目前PTA在7500元/吨一线获得支撑，跌势放缓，甚至可能出现阶段性反弹，但总体下跌趋势恐难改变。