纺织行业洗牌进行时 上市纺企现“卖壳潮”

　　生意社11月4日讯　根据上市纺织企业已公布的三季度报，鲁泰A(000726.SZ)、百隆东方(601339.SH)、中银绒业(000982.SZ)等龙头业绩呈现高增长，与之相对，蓝鼎控股(000971.SZ)连年亏损，福建南纺(600483.SH)、华芳纺织(600273.SH)等业绩大幅下滑，亏损企业比比皆是。数家上市纺企选择在此时卖壳，分析称行业洗牌仍将延续，随着全球产业转移，隶属于低端制造业的纺织行业中经营不善者陆续将被淘汰，马太效应愈加明显。

　　**被借壳企业业绩大跌**

　　周三晚间宣布重组方案的福建南纺第二天不出意料开盘涨停。公司拟购买福能集团持有的福建省鸿山热电有限责任公司100%股权、福建省福能新能源有限责任公司100%股权和福建省晋江天然气发电有限公司75%股权。

　　“变身电力股，总市值翻好几倍。”一行业分析师表示，福能集团电力资产由此借壳上市，该电力资产预估值达47亿元，福建南纺总股本将由目前的2.88亿股膨胀至15.69亿股，按停牌前的收盘价4.48元计算，其总市值将超过70亿元。这应该算双赢的结果，福能集团省下大笔IPO费用，业绩连续两年大幅下滑的福建南纺也找到了新的出路。

　　这种“蛇吞象”的案例频频在A股市场出现，借壳上市历来都颇受资本市场欢迎，卖壳方多集中于终端不景气、主业融资困难、整体业绩探底的行业。而纺织业目前正值此阶段。

　　华芳纺织也于近日抛出了资产重组方案，拟注入资产为浙江家化能源化工股份有限公司100%的股权。事实上，在公司前不久公告称控股股东华芳集团整体上市承诺到期未履行后，许多人就已猜到结局。华芳集团已为整体上市筹划6年，公司表示，自2011年以来，棉价大幅波动、成本激增、棉纺行业盈利困难，国内外市场低迷，纺织行业生产经营全面向好难度较大，导致集团公司拟注入资产盈利能力不佳，故放弃整体上市计划。

　　“市场低迷，行业盈利困难”，这几乎出现在所有纺织企业的业绩报告中。一行业分析师表示，全球产业转移正在进行，人工成本更低的东南亚国家日渐成为低端制造业生产基地，技术含量低的企业在这种格局变化中生存会越来越困难，最后被淘汰。

　　而能源、房地产、贸易等行业正处于快速增长期，在目前IPO难的情况下纷纷抢占低市值的上市纺企壳资源。

　　四海股份(000611.SZ)今年大股东变更后主业转为大宗商品贸易，业绩大幅提升，此前向大股东定增失败，公司证券部人士向大智慧通讯社透露，等证监会调查结束会重启定增，进一步扩大公司贸易业务。某种意义上，大股东借用了四海股份的壳资源运营自身业务。

　　多家纺织企业都涉足房地产业务，且收益不菲。蓝鼎控股去年被安徽地产龙头蓝鼎集团收购，市场普遍预期集团向上市公司注入地产资产是迟早的事。蓝鼎控股董秘办相关人士则向大智慧通讯社表示，上市公司已连续数年亏损，目前也尚无好的纺织业项目，对定增、资产注入等相关问题其实没有多少话语权，具体得看大股东安排。

　　另外，中国服装(000902.SZ)被洋丰股份借壳、华润锦华(000810.SZ)被创维数字借壳等事项几成定局。山东如意(002193.SZ)、霞客环保(002015.SZ)因重组事宜还处于漫长的停牌中。

　　三季度报显示，以上被借壳企业纺织业务均跌入谷底。业内人士指出，纺织行业目前市场分散，终端不景气，此时行业进行洗牌，淘汰落后产能很正常，这种借壳、并购的现象还将持续。

　　**龙头企业巩固地位**

　　徘徊于亏损边缘的企业正逐渐退出市场，而规模大、技术含量高的龙头企业地位则日渐稳固。鲁泰A、百隆东方、中银绒业、华孚色纺(002042.SZ)等龙头企业三季度报均显示业绩大增。

　　鲁泰A前三季度实现营收46.39亿元，同比增长10.27%；归属于上市公司股东的净利润6.76亿元，同比增长46.57%。据大智慧通讯社了解，公司常年维持100%开工率，且排单期逐渐向好。

　　一券商分析师表示，劳动力成本上涨和国内外棉价差使得中国纺织品的价格相对优势明显减弱，微利的小型棉纺织企业面临巨大压力，行业洗牌持续，订单更多向具备成本控制和技术研发优势的龙头企业集中。

　　而百隆东方作为国内领先的色纺纱生产企业，前三季度净利润更是同比大增110.19%。有分析师表示，随着公司募投产能的进一步释放，以及营销策略的调整，销量增速还会加快。

　　中银绒业前三季度实现净利润近2.8亿，同比增长33.32%。中金公司研报指出，中银绒业从去年年底开始推进产品结构向下游延伸，得益于高毛利率的纱线和服装产品收入占比提升，3季度毛利率同比大幅增长。

　　虽然被指虚报业绩，财务造假，但公司相关人士向大智慧通讯社表示，公司定增项目未受事件影响，计划没有改变。中银绒业拟增募资23亿元用于建设羊绒衫、羊绒服饰等六个项目，其中控股股东中绒集团出资近20亿元现金、保荐机构中信证券出资近3亿元现金认购全部股份。该项目对未来将带动公司业绩持续向好。

　　一行业分析师向大智慧通讯社表示，上述企业既有规模大，拥有原材料和技术优势，类似于马太效应，好的企业在行业不景气时进一步上项目扩产能，业绩愈加向好。

　　**中间企业寻突破**

　　而行业中数量最多的无疑是中间企业，他们生产经营没有太大起色，但大多有基础、有项目，掌握核心技术，等待东山再起。典型的如嘉麟杰(002486.SZ)、新野纺织(002087.SZ)、孚日股份(002083.SZ)等。

　　虽然嘉麟杰前三季度归属于上市公司股东的净利润4771.49万，同比增长49.47%。但公司证券部工作人员表示，增幅主要来自政府扶持奖励，公司自有品牌SN、KR仍亏损，其中KR今年预计亏损2000多万。一券商分析师表示，公司给耐克、阿迪达斯等大品牌供货，且在极力拓展下游品牌，嘉鱼县的面料及服装生产研发基地项目也正在建设，一年多后能逐渐释放产能，前景可期。

　　公司相关人士也向大智慧通讯社表示，公司专业户外市场正在复苏，明年值得期待。

　　新野纺织第三季度净利润大增带动前三季度业绩同比增19.83%，并预计全年净利润增幅0%-20%。公司证券部工作人员此前告诉大智慧通讯社，特种纱项目基础建设已经完工，正在安装调试机器，进行试生产，预计年底能投产，明年起有望达到预定收益值。

　　有分析师表示，该项目投产后将成为企业新的效益增长点。按公司计划，项目达产后50%以上特种纱产品直接出口，40%左右提供公司生产高档面料后出口，有利于提升公司产品档次、高附加值。同时当地政府在公司用地、税收、金融贷款、环保政策等多方面均有支持。

　　面对行业困局，孚日股份曾寻求突破，选择进入光伏行业。公司相关负责人张萌曾向大智慧通讯社表示，纺织业属于劳动密集型行业，员工很辛苦，当年光伏行业正热，公司做了大量调研，调整产业结构，08年大规模进入用工少的高新技术行业。但此举非但没有带领企业走向辉煌，反而业绩受拖累一度跌入谷底。

　　如今公司逐渐剥离光伏资产，回归家纺主业，重塑毛巾大王地位。面对未来发展，张萌信心满满，他表示，公司已走出谷底，正逐渐提高中高端产品占比，筹建国外研发团队，进行产能扩张，以保持业绩持续稳定增长。

　　一行业分析师指出，纺织企业应该注重转型升级，加大中高端产品占比，提升毛利率，保证核心竞争优势才能在行业洗牌中博得生存空间，深耕国内市场和自主品牌建设将是企业未来发展方向。